高盛：美股风平浪静缺少良机，宜着眼更广阔市场

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汇通。高盛资产管理公司(Goldman Sachs Asset Management Co)首席执行官谢拉帕特(sheilapatel)周二(7月4日)在接受cnbc采访时表示，尽管人们越来越担心信贷水平上升和美元走强的影响，但新兴市场债券的投资前景仍然看好。

新兴市场的投资前景看好

谈到新兴市场国家的高债务时，帕特尔表示，新兴市场国家的债券市场仍有一些变化。

帕特尔解释说，首先，它将比人们以前经历过的市场更大，因此会有明显的差异，这在亚洲新兴市场是真实的。亚洲市场的金融形势也不错。多年来，我们可以看到他们一直在投资，包括许多央行、主权财富基金和养老金。

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帕特尔表示，新兴市场公司的债务目前占整个市场的25%，包括许多与发达市场类似的高质量公司，但它们都以债券溢价(高于票面价值)进行交易。

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相比之下，美国市场提供了更多的不确定性，包括美国总统唐纳德·特朗普(donaldtrump)是否会兑现关键的竞选承诺，提振股市，包括银行股。

帕特尔说，看看美国发生了什么。如果你考虑美国债券市场的固定收益和股票市场的趋势，政策选择是否会发生将取决于许多因素。例如，税收改革、医疗改革和基础设施建设会发生吗？

自2016年年中以来，整个市场一直处于低波动状态，尤其是股市。然而，随着最近对美联储收紧政策的担忧，市场终于出现了一些波动，低波动期真的要结束了？

战争或衰退通常需要抑制低波动的趋势

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高盛(Goldman Sachs)分析师表示，央行的收紧政策支持风险偏好，但从历史角度看，战争或经济衰退等市场冲击有助于抑制市场波动。

周一(7月3日)，高盛驻伦敦的两名分析师christianmueller-glissmann和alessiorizzi表示，目前困扰股市的低波动性类似于1928年以来的近14个案例。这些周期平均持续了近两年，其间波动性也在短期内大幅上升，S&P 500指数的波动性约为10。两位分析师表示，从历史角度来看，波动幅度很难预测，因为它通常发生在不可预测的重大地缘政治事件之后，如战争、恐怖袭击、负面经济和金融冲击以及所谓的“未知的未知因素”(如1987年的黑色星期一)。

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同时，两位分析师还表示，经济衰退和商业周期放缓通常会导致各种资产的高度波动。

短期来看，持续的高波动性“不太可能”

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6月，芝加哥期权交易所波动率指数(vix恐惧指数)跌至24年多来的最低水平9.37。周二(7月4日)，该指数小幅升至11.22。

分析师表示，投资者看到了更高的波动性头寸，这在一定程度上是对几个主要央行发出的鹰派信号的回应。然而，尽管低波动性可能会受到考验，但预计不会实现持续突破。打破低波动通常需要巨大的冲击，如经济衰退或战争。虽然央行的不确定性可能在近期内促进波动，但不可能促进持续的高波动。

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高盛(Goldman Sachs)解释称，低波动时期并不少见，但通常来自于强劲的宏观经济背景、强劲的经济增长以及相对较低的通胀率和利率，这一点自今年年初以来已在金融市场得到体现。

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高盛预测未来两年经济衰退的概率为25%。