选股重回基本面

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农业银行国企改革混合，农业银行主导混合，农业银行战略选择混合基金经理张峰

2017年，市场进入高度差异化格局。一方面，“美丽50”相关股票上涨，而另一方面，中小企业股票下跌。截至2017年6月9日，代表大盘股的上证50指数今年上涨了10.16%，而代表小盘股的创业板指数下跌了10.90%。在跌宕起伏之间，市场的偏好非常明显。从2014年到2015年，这个市场完全是小而美丽的，并且有一个180度的转折。

市场如此巨大变化的最重要原因有以下两点:1。首次公开募股的正常发行和对并购的限制大大降低了小盘股公司的空壳价值；2.机构基金在市场中所占比重的增加和深港通的开通，导致了a股市场的制度化。

展望未来，这两种趋势仍在继续。由于仍有400多家新股在排队，未来继续推进新股仍是大势所趋，股票供应将继续增加。随着沪港通和深港通的不断推广，以及越来越多的a股绝对收益产品的出现，a股机构话语权的增强也将是一个长期趋势。

面对这样的变化，未来投资最重要的是回归基本面。在过去的几年里，由于并购的盛行，小盘股公司并购的延伸已经成为市场上最主流的投资路线。并购完成后小盘股的巨大股价弹性吸引了市场上各种基金追逐这场盛宴。经过三轮大调整，小盘股公司的延伸并购在退潮后开始“裸泳”，延伸并购企业的成功率过低，市场逐渐了解了延伸并购的本质。同时，一批专注于主营业务的大中型企业不怕市场调整，业务和利润规模不断增长，股价和市值不断创新高。选股回归基本面将日益成为市场共识。未来投资的成功将更多地取决于对行业和公司主营业务未来发展判断的准确性，行业和公司基本面的研究深度将是未来超额收益的最大来源。

不断提高基本面的研究能力将是投资者未来最需要增强的能力。