国产大飞机C919入首飞最后准备阶段

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最近，从许多权威人士处了解到，中国的大型飞机c919已经完成了机载系统的安装和主要的静态和系统集成测试，现在已经进入首次飞行前的最后准备阶段，预计今年上半年将实现首次飞行。

根据中国商用飞机股份有限公司(以下简称“中国商用飞机公司”)的评估，c919市场空室超过1000亿美元，还可以带动航空空产业链的上下游环节，如金属材料、冶金加工、数控机床和动力控制等。

中国非常重视以大型飞机为代表的航空/工业发展。为了促进中国国航空产业的发展，有关部委先后发布了《关于推进通用航空空产业发展的指导意见》和《民航空产业中长期发展规划》,新世纪以来，中国还启动了arj21支线飞机项目和c919大型客机项目。去年，第一架arj21飞机正式投入使用。

业内普遍认为，c919在正式首航后将很快进入测试、生产和交付的后续阶段，这将是中国国航空产业赶超国际先进水平的开端。

公共信息显示，到目前为止，c919已经收到了21个买家的517份订单。业内人士认为，一旦c919大型客机交付，将一举打破外国公司对大型飞机行业的垄断，这将对中国国航空行业乃至高端制造业(Aiji、净值、信息)产生深远影响。

经纪研究报告预测，到2030年，全球对c919 160座单通道客机的需求将达到14500架左右，而中国的需求预计将达到2650架左右。根据COMAC的预测，c919预计将销售至少2000架飞机。按每架飞机5000万美元计算，c919的市场超过1000亿美元(约6900亿元人民币)。

据沈万红源研究报告，中国大型飞机产业集群已经初步建立，围绕c919的发展。中国将有242家大中型企业参与c919客机的制造，其中which 7家企业为机身结构供应商，宝钢、中铝等16家企业为材料供应商，涉及51家标准件供应商和大量产业链企业。随着c919的大规模交付和后续机型的研发，许多企业涉足金属材料、冶金加工、数控机床、动力控制等相关领域。也将不断进入大型飞机产业集群。

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宝帝股份:2016年扭亏为盈，钛价回升+航空钛量双引擎提振业绩

所有权结构。目前，公司总股本约为4.3亿股，控股股东保泰集团占56.04%，实际控制人为陕西有色金属控股集团有限公司..

积极应对市场形势，扩大收入。该公司是中国最大的钛及钛合金生产基地。自2016年以来，钛行业市场需求低迷，竞争激烈。该公司前三个季度一直在亏损。然而，在市场形势不佳的情况下，公司积极扩大市场，每间房0。一季度营业收入同比下降35.03%，前三季度总收入同比增长2.55%。

改善产品结构，全年盈利。2017年1月5日，公司发布了2016年业绩税前利润公告，预计2016年扭亏为盈，实现上市公司股东应占净利润2500万-5500万元。实现业绩税前利润的主要原因是处置不相关的房地产、营业外收入增加、第四季度新产品销售比重大幅上升、主营业务利润增加。

航空空航天高端钛需求空空间巨大。2015年，中国在空航空航天的钛消费量为6862吨，同比大幅增长41.16%。然而，其在中国钛消费总量中的比重仅为15.70%，远远低于美国和俄罗斯的航空钛。随着中国航空事业的蓬勃发展，空航空航天以及空航空航天对高端钛材料的需求巨大。

充足的库存，极大的灵活性，享受钛价格上涨的好处。由于澳大利亚和中国的钛精矿价格分别升至1500元/吨和1650元/吨，与16年初的价格相比，分别上涨了114.29%和243.75%。由于原料钛精矿价格的急剧上涨，海绵钛的生产成本急剧上升。目前，国内海绵钛价格已上涨至5.4万元/吨，较2016年初的4.6万元/吨上涨17.39%。然而，与钛精矿价格上涨相比，仍有较大差距，从7.5万元/吨左右的行业成本到8万元/吨仍有一定差距。预计海绵钛价格将在短期内进一步上涨。根据公司2016年半年度报告，存货账面价值约为21.31亿元，由于存货充足，生产成本提前锁定，享受钛价上涨的红利。

作为中国两家具有军用航空空钛材供应商资格的上市公司之一，公司在高端钛材领域具有优势地位。随着国产大型飞机的量产和第四代军用飞机的升级，公司的业绩和毛利率有望大幅提高。公司2016-2018年每股收益预计分别为0.13元、0.37元和0.59元。根据目前的库存情况，钛价每上涨10%，库存值将增加约2亿元，这是非常灵活的。根据目前约103亿元的市值，估值将迅速下降。目前，钛精矿的增幅远远高于海绵钛，因此几乎可以肯定，由于成本支撑，海绵钛的价格将继续上涨。作为钛行业的领导者，该公司拥有丰富的原材料库存，是价格上涨的最大受益者之一，因此2017年的市盈率为100倍。

不确定性。需求低于预期的风险；市场风险等。

中航飞机:收入净利润稳步增长，大型飞机的量产性能可以预期

2016年，公司实现营业收入261.22亿元，同比增长8.32%；上市公司股东应占净利润4.13亿元，同比增长3.27%。2016年，基本每股收益为0.1492元/股，利润分配计划为每10股分配0.50元现金股利。

公司收入规模稳步增长，总利润持续增长。2016年，营业收入261.22亿元，同比增长8.32%；归属于母亲的净利润为4.13亿元，同比增长3.27%。航空公司空产品业务是公司业绩的绝对支撑，毛利率水平总体稳定。

云20已经成功交付给空军队。作为中国战略空军队建设的重要组成部分，军队对云20有着强烈的需求。预计在未来10到15年内，运-20及其衍生产品的数量将达到200个，空房市将达到360亿美元左右。作为唯一的制造商，该公司将直接受益于巨大的市场需求，并应着眼于其大规模生产节奏在未来。

c919和ag600都将在2017年进行首次飞行。AVIC飞机公司是这两架飞机的零件供应商。两架大型飞机的首飞将直接惠及该公司的航空空零部件业务。目前，公司有相当数量的新洲60/600系列订单。新机新洲700预计明年投产，其利润水平将大大超过新洲系列现有机型，这有望直接提高公司民用飞机业务的盈利能力。

作为云-20等大型军用飞机的唯一制造商，以及c919、ag600等大型民用飞机的主要零部件供应商，公司将直接受益于空战略军事建设的加速和民用飞机国产化的快速推进。预计公司2017年至2019年的净利润分别为4.64亿元、5.60亿元和7.19亿元，同比分别增长12.25%、20.74%和28.49%，17年至19年的每股收益分别为0.17元、0.20元和0.26元，分别相当于当前收盘价pe的138倍。

AVIC动力控制:航空控制需求持续上升，长期配置价值突出

收入为25.04亿英镑，归属于母亲的净利润为2.09亿英镑，同比下降3.64%，同比上升6.42%。公司发布2016年年报，今年实现营业收入25.04亿元，同比下降3.64%；上市公司股东应占净利润2.09亿元，同比增长6.42%。稀释每股收益为0.1823元/股，同比增长6.42%。其中，发动机控制系统及零部件实现营业收入20.21亿元，同比增长2.04%；国际合作业务实现营业收入2.2亿元，同比增长1.12%；非航空民用产品等实现营业收入2.62亿元，同比下降34.38%。

新型航空空发动机的交付数量进入上升期:据公开报道，许多配备国产发动机的新型战斗机已经进入量产阶段，对航空空发动机的需求大幅增加，对相关配套产品的需求也有所增加。目前，使用国产发动机的飞机型号越来越多，根据网上发布的照片，其中最新改进的歼-16、歼-11b和歼-10都使用国产“太行”发动机。最新改进的H -6、H -6k型号使用ws-18发动机，而支-10和支-19武装直升机也使用国产涡轴发动机。

随着行业基本面的不断改善和国有企业混业改革预期的不断提高，公司具有长期的配置价值:随着各种装备国产发动机的新型战斗机的相继服役，航空空发动机的需求不断增加，相关配套控制产品的需求也将增加。军工企业混合所有制改革有助于提高中央企业上市公司的市场预期和估值水平，也有助于企业提高生产效率和绩效。

因此，从基本面和混合所有制改革的主题来看，整个行业都在上升。该公司的业务是制造航空空发动机控制系统产品，这是相对稀缺的。因此，从长期来看，公司具有购买价值。

[编辑:何晏]