人民评论:为自愿停牌画“红线”

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连续两年或三年停业，停业无实质重大事项，上市公司大规模停牌...a股市场的这些“随机止损”、“故意止损”和“长期止损”现象严重扰乱了股票市场的正常秩序和健康发展。不久前，上海和深圳证券交易所正式发布了关于上市公司暂停和恢复上市的指引。上市公司给这个系统又增加了一条“红线”。

上市公司遇到重大问题时，暂停交易是必要的安排。股票停牌与复牌制度是资本市场的基本制度。许多重要问题都非常敏感。不同的投资者有不同的渠道获取信息。在相关问题公布前暂停交易，可以确保信息披露的及时性和公平性，从而解决各市场主体之间信息不对称和不平等的问题。

然而，一切都太过分了。在实践中，股票停牌被赋予了太多的功能，如信息保密、防止和控制内幕交易、锁定交易价格等。当一些公司遇到市场波动时，首先想到的是暂停交易。有些股票停了几年，定期的公告基本上是重复的，没有任何信息。投资者的资产被锁定了很长时间，但他们感到困惑。正常的知情权和交易权受到了损害。还有一些上市公司及其大股东利用原有制度的漏洞，滥用停牌权，为自己谋取利益。这种故意侵害其他股东利益的行为一直受到市场的批评，尤其是中小投资者。此外，过多的任意停牌也会对a股市场的国际化进程产生一定的影响。

正是由于市场运行中的这些问题，对故意停牌的监管力度不断加大，效果相当显著。截至2018年12月中旬，a股市场的“顽疾”已明显好转。一些长期停牌的公司相继复牌，两市停牌的公司数量已降至20家左右。

但是，从2018年11月中国证监会发布《关于完善上市公司停牌与复牌制度的指导意见》到今年年底本所发布《停牌与复牌指引》，监管具有明确的制度基础。例如，在暂停和恢复交易的基本原则中，不暂停和暂停交易原则被明确视为例外，短期暂停交易原则被视为例外，长期暂停交易原则被视为例外，间歇暂停交易原则被视为例外，持续暂停交易被视为例外。就具体规则而言，总的方向是减少暂停交易的原因，缩短暂停交易的期限。不同事项暂停交易的期限确定了相应的期限。有了这些“写在纸上”的系统，对暂停和恢复交易的监督将更加规范、更加有力和不那么武断。

可以预期，一旦“红线”被划定，只要严格执行，任意停牌将在空之间不复存在。这是完善a股市场体系的又一步骤。当然，值得深思的是，原本有利于市场公平正义的制度，一度引发了各种混乱，这也反映了上市公司治理薄弱的更深层次的情况。悬挂系统不是孤立存在的，而是与许多重要的市场系统紧密相连的。因此，在加强监管的同时，进一步强化市场的制度基础是解决各种“任性”的根本途径。(中午)

人民日报(2019年1月10日，05)

(原标题:为自愿停牌画“红线”(人民评论))

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