欧洲央行议息 市场翘首以待

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我们的记者莫莉

本周的重大国际金融事件中，除了中国的两会，还有欧洲央行讨论利率问题。当地时间3月9日，欧洲央行将举行为期两天的利率会议。有人强烈暗示，欧元区最新通胀数据已再次降至“零度以下”，全球经济放缓对欧元区的经济前景造成了压力，欧洲央行行长马里奥德拉吉(Mario Draghi)多次提到3月份的特殊时刻，许多投资者已经打好了领结，准备好了刀叉，等待欧洲央行(European Central Bank)提供货币宽松的“美味佳肴”。

市场宽松预期将上升

彭博采访的所有经济学家一致预测，欧洲央行将在3月份的利率会议上采取行动。除了一位经济学家之外，所有经济学家都预计欧洲央行将进一步下调存款利率:最有可能的情况是，存款利率将下调10个基点至-0.4%。

近四分之三的受访经济学家预测，欧洲央行将扩大月度资产购买计划。每月债券购买规模极有可能从目前的600亿欧元上升至750亿欧元。根据3月7日发布的最新数据，欧洲央行2月份购买的债券数量为620亿欧元；如果按照欧洲央行预先承诺的债券购买计划计算，也就是说，至少到2017年3月，其整体债券购买规模将增加2000亿欧元至1.5万亿欧元。

3月7日，欧元四天来首次下跌，原因是人们越来越期待欧洲央行进一步放松政策:欧元兑美元汇率下跌0.4%，至1.0967美元。

经济数据表现不佳

在欧洲央行3月利率会议前夕，3月7日发布的欧元区经济数据表现不佳。除了1月份德国制造业订单连续第二个月下降外，欧元区投资者信心指数也在2月份跌至2015年4月以来的最低点。受经济数据表现不佳的拖累，欧洲股市在3月7日收盘走低。斯托克欧洲600指数下跌0.3%，至340.93点，德国dax指数和法国cac40指数除外。相比之下，斯托克欧洲600指数上周上涨3.1%，连续第三周上涨。

当然，欧元区的通胀数据令投资者非常担忧。2月29日，欧盟统计局(Eurostat)发布的早期估计数据显示，欧元区通胀率在2月份大幅降至-0.2%，这是自2015年9月以来首次降至负值，不仅远低于此前的市场估计，也远低于欧洲央行设定的官方通胀目标2%。一些经济学家表示，确保欧元区的价格稳定是欧洲央行的首要任务，欧洲央行的宽松之箭可以说迫在眉睫，必须发出。

德拉吉的“鸽子”是杰出的

与疲弱的经济数据相比，德拉吉的出色表现是推高市场预期的关键因素之一。自2011年11月接任欧洲央行(ECB)行长以来，德拉吉一直在不断“扩大他的货币宽松策略”。除了前后八次降息，并将欧元区利率降至前所未有的负利率之外，德拉吉还宣布了两项长期银行贷款计划和一项仍在扩大的资产购买计划。与此同时，德拉吉还推出了前瞻性利率指引，并为陷入困境的经济体制定了一项尚未使用的紧急债券购买计划。

与此同时，自去年12月的利率会议以来，德拉吉一再提到3月份的敏感时刻。他在2月份直言不讳地表示，如果最近的金融市场动荡和长期低能源价格威胁到通胀，欧洲央行已经为3月份的进一步货币宽松做好了准备。

哥本哈根北欧市场首席欧洲分析师沙德(Shadt)表示，德拉吉不想让市场再次失望，欧洲央行“武器库”的常规和非常规措施也不可能难以触及。然而，欧洲央行更迫切关注的是如何尽快阻止通胀数据恶化的风险。一些专家表示，目前，3月份利率会议的主要焦点是，德拉吉能够说服投资者，在全球经济放缓的背景下，他仍有能力推高欧元区的通胀，确保欧元区经济持续复苏。

德国的“约束”依然存在

许多经济学家表示，德拉吉可能会在3月份的利率会议上全力以赴，以示打击。根据彭博社对经济学家的调查问卷，超过70%的经济学家表示，3月份之后，欧洲央行可能不会有任何措施来扩大其债券购买计划。60%的经济学家表示，欧洲央行不会再次下调存款利率。然而，三分之一的经济学家仍然预测，欧洲央行可能在今年6月之前再次降息。至于欧洲央行能否在2019年10月德拉吉任期结束前实现2%的通胀目标，相信的经济学家比例已从1月份的83%降至目前的80%。

尽管人们对欧洲央行3月份的货币宽松“大餐”抱有很高的期望，但德国的反对声音依然存在。在德国财政部长朔伊布勒在20国集团(g20)央行和财长会议上表示，财政和货币政策都已达到极限之后，下一步必须是结构性改革；3月7日，德国重量级经济学家、德国联邦政府经济顾问施纳贝尔称，欧洲央行没有继续放松对空的货币政策，负利率将损害银行和保险公司的盈利能力。前一天，国际清算银行警告称，如果负利率持续下降，可能会带来“巨大的不确定性”，银行的业务模式可能面临考验。