美国传来坏消息 王健林盛赞的AMC院线损失19个小目标

本篇文章1988字，读完约5分钟

“amc影院本身已经从美国的第二家变成了第一家，它也成为了欧洲的第一家，世界也是第一家。”

“amc……...去年利润大幅增长...创造了美国罕见的大幅增长。从股价来看，amc的股价去年几乎翻了一番。

以上两句话摘自王健林2017年1月14日在万达集团2016年年会上的讲话。尤其是对于万达在2012年收购的amc院线，王健林更是赞不绝口。

然而，在王健林发表上述讲话后不久，amc Cinema的股价开始下跌。尤其是北京时间7月17日晚，amc的股价暴跌；收盘时，其股价下跌了10.05%，市值蒸发了约2.9亿美元(约19亿元人民币)，相当于近19个“小目标”化为乌有。

昨晚的最低价是19.65美元，这使得amc创下了2016年2月以来的新低。自王健林上述讲话以来，amc的股价已下跌约41%，市值蒸发17.5亿美元(约119亿元人民币)。

而另一位王健林影视地图大师万达电影(002739)(原名万达院线)的股价表现则更弱。自2015年12月21日创下139元的历史新高以来，万达电影的股价下跌了62.6%，市值蒸发了918亿元。

Amc:王健林横扫全球电影

对于中国的影迷来说，万达影院是非常熟悉的，很少有人知道amc在美国类似于中国的万达影院。

万达集团在2012年收购了amc影院(交易最终在2013年结束)。在此之前，双方已经谈判了两年。在合并时，amc影院在世界上排名第二。2011年，其收入约为25亿美元，观看电影的人数约为2亿，员工总数约为2万人。Amc拥有346家电影院，总共有5028个屏幕。

▲2012年万达收购amc签约仪式图片来源:万达官方网站

收购amc后，万达也成为了全球最大的电影运营商。

赢得amc是昂贵的。万达支付了26亿美元的收购价格，并承诺投资5亿美元的营运资金。万达集团为此交易支付了31亿美元。

2011年，amc遭受了超过1亿美元的巨大损失。万达并购后，2012年实现利润超过5000万美元。2013年12月18日，amc在纽约证券交易所正式上市交易，募集资金近4亿美元。截至2016年12月31日，万达集团持有amc已发行股份总额的68.83%，处于绝对控股地位。

▲2013年12月18日，amc在纽约证券交易所上市。来源:万达官方网站

收购amc只是王健林在电影行业全球扩张的第一步。王健林依托amc平台，在全球影院市场掀起了一场由买买的资本剧(如下表所示，点击放大):

值得一提的是，王健林称赞amc花钱大手大脚。在万达集团2016年年会上，王健林高度赞扬了amc首席执行官埃德蒙德。2016年，埃德蒙德是万达两大并购项目的负责人，这两大并购项目分别是卡米克和欧迪安电影公司，根据万达集团批准的预算，这两大并购项目节省了数亿美元。因此，万达集团决定奖励埃德蒙和amc团队。

王健林甚至开玩笑说:“如果万达有五个埃德蒙兹，我就可以退役。”如果有五个这样的人，万达的产业就会发展得很好，我不用去上班。”

然而，仅从账面现金的角度来看，amc在收购Carmichael Cinema和Ou Dian Cinema时将面临资金紧张的压力。按照目前美元的价格，这两项收购总共花费了23亿美元，但长期以来，amc的账面现金低于3亿美元。

在国内，重组并不顺利，股票和债务急剧下降

此次收购需要大量资金，但amc的母公司万达集团(Wanda Group)最近日子不好过，这给amc通过并购做大做强的未来前景蒙上了阴影。

2017年上半年，中国境内投资者在全球145个国家和地区的非金融类直接投资总额达到481.9亿美元，同比下降45.8%。万达集团也受到了大环境的影响。与去年疯狂的并购相比，今年它的行动微乎其微。

尤其是今年6月22日，万达电影和万达债券的股价一起暴跌。当时，有传言称几家国有银行要求出售万达债券。尽管有关方面后来否认了这一传言，但另一件事得到了证实。据《中国经济周刊》记者向多位银行家证实，银监会当时打了紧急电话，要求各银行向海航集团、安邦集团、万达集团、复星集团、浙江红黑投资公司提供境内外融资支持和风险分析，重点关注M&A贷款、“内保外贷”等跨境业务风险。

尽管万达电影宣布控股股东将斥资10亿元人民币增持公司股份，但这并没有改变万达电影持续下滑的趋势。7月4日，万达电影宣布因重大事件暂停交易。这一次，其收购目标是万达影视。

每次我被边肖注意到，王健林都计划在2016年以372亿元的价格将万达影视纳入万达院线(后更名为万达电影)，万达电影的资产组合包括万达集团宣布现金不超过35亿美元(约合230亿元人民币)。传奇电影制作了一系列具有全球影响力的大片，包括蝙蝠侠系列和海盗之梦/。但在那年的8月，重组失败了。

▲万达收购传奇电影签约仪式照片来源:万达官方网站

然而，与以前不同的是，万达现在与乐视和融创孙宏斌有关联。在昨天下午乐视(300104)戏剧性的股东大会上(仅15分钟)，孙宏斌透露万达的优势在于其强大的影院系统，他希望未来能与乐视影业进行深度合作，并表示王健林“对张昭非常乐观”。(乐视影业首席执行官张昭)

针对近日万达与乐视可能重组合作的传言，孙宏斌回应称:“有可能，这是一笔生意。但是目前我们只谈了框架，还没有谈细节。

2658亿，王健林离他的梦想还差一步

王健林和孙宏斌的关联交易金额为631亿元。7月10日，融创与万达签署协议，万达将北京万达嘉华、武汉万达瑞华等13个文化旅游城市项目和76家酒店的股权转让给孙宏斌，总转让价格为631.7亿元。

需要说明的是，在631.7亿元的对价中，万达将通过指定银行向融创发放296亿元的三年期贷款后，融创将向万达支付最后一笔295.75亿元的收购款，外界解读为万达向融创贷款收购自身。

2016年，万达集团拥有资产7961亿元，营业收入2549.8亿元。在2017年的工作任务中，王健林提出，万达集团2017年的资产为9000亿元，营业收入为2658亿元。然而，在剥离了酒店和大部分文化旅游资产后，王健林显然离这样的目标越来越远。

王健林努力抽回现金，降低负债率，但也有很多乐观和担忧的声音。

评级机构穆迪(Moody's)对万达剥离资产持乐观态度，称此次交易可以增强万达商业地产的流动性，降低公司的债务杠杆。

然而，就在昨天(7月17日)，另一家国际评级巨头标准普尔(Standard & Poor's)发布了一份报告，称“交易造成的损失将抵消减债带来的好处，而突然出现的巨额交易损害了公司的稳定。”预计万达商业地产的销售和收入将会下降。”因此，标准普尔将万达的商业评级列为负面观察名单上的“bbb-”。

受标准普尔将万达列入负面观察名单的影响，昨日下午万达部门的许多债券均出现下跌，15家万达01以97元收盘，下跌1.22%；16万达02报95.11元，下降1.36%。

以160，002的债券为例。95.11元的收盘价意味着你只需要花95.11元就可以购买一只面值为100元的万达债券(到期后万达会处理你的100元本金)；此外，您还可以获得债券发行公告中约定的已付利息。