CPI、PPI走势平稳 为改革腾挪更大空间

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展望年中经济之路(1)

我们的记者陈伟

7月10日上午，国家统计局发布的数据显示，6月份全国居民消费价格指数环比下降0.2%，同比上升1.5%，工业生产者价格指数环比下降0.2%，同比上升5.5%，同比增幅与上月持平。

接受《中国经济时报》采访的专家表示，从今年上半年cpi和ppi走势来看，下半年经济增长将趋稳，价格走势将趋稳，为推进供给侧结构改革提供了更好的宏观经济环境。下一步，宏观经济政策应该更加关注和关注稳定增长、降低杠杆和结构调整。

在这一年中，消费物价指数可能会保持第一个时期的增长，或者保持稳定

结合6月份的cpi数据，可以看出服务和消费品的价格是混合的。中国银行国际金融研究所研究员周敬通(601988)在接受《中国经济时报》采访时表示，6月份cpi同比增长1.5%，与上月持平，第二季度同比增长1.4%。消费价格总体稳定，但结构性变化非常显著，主要表现在服务价格上涨和消费价格下降。

具体来说，首先，服务价格持续上涨。6月份服务价格上涨3%，为2014年1月以来的第二高，仅次于今年1月。服务价格迅速上涨。一方面，它与季节因素有关。例如，临近暑假，机票和旅游价格迅速上涨。6月份，机票价格上涨5.2%，旅游价格上涨3.7%；另一方面，它更受经济结构变化的影响。随着消费结构的升级，居民对教育、医疗、家政、文化娱乐等服务消费的需求越来越大。与此同时，人口红利在下降，成本在上升，服务价格因供求关系而持续上涨。例如，6月份医疗服务价格上涨5.7%，服装加工服务费上涨4%，旅游价格上涨3.7%，教育服务价格上涨3.2%。

第二，消费品价格上涨下降。受生猪周期影响，6月份食品价格同比下降1.2%(环比下降0.2%)，cpi下降约0.2个百分点。其中，猪肉价格下降了16.7%，食用油价格下降了0.9%。6月份，服务价格上涨0.3%，而消费品价格下跌0.4%。

展望下半年，消费价格将继续适度上涨。首先，徒步旅行将变得更小；二是市场流动性普遍吃紧；第三，生产者价格指数向消费者价格指数传导的压力将会降低。周敬通说道。

国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群对《中国经济时报》记者表示，考虑到cpi数据，有两点需要注意。首先，食品价格变化主导cpi变化的特征已经改变。今年以来，cpi同比增幅的变化主要受非食品价格的影响。粮食价格基本稳定，从基本粮食供应保障、粮食生产和鲜活商品流通等方面看，粮食供应保障水平有所提高。尽管周期性因素，如生猪周期、季节性因素和生鲜产品供应的季节性波动，仍将对食品价格产生影响，但在基本供应保障能力的支持下，未来食品供求关系预计将基本平衡，食品价格上涨预计将保持总体稳定。

第二，非食品价格在cpi走势中起主要作用，其中最突出的是与消费结构升级相关的服务业价格变化，这主要反映了经济消费结构升级的积极变化。特别是从包括互联网加在内的服务供给来看，增长潜力很大，所以预计不会出现太大的供需缺口，相关价格涨幅也不应该太高。此外，工业消费品竞争激烈，工业消费品价格有望稳步下降。总体而言，非食品价格上涨呈现出相对平缓的上升趋势。

张立群认为，可以判断食品和非食品价格的综合趋势，cpi的年度增长总体稳定，CPI的小幅增长已经基本确定。同比增长率将保持在2%以内。

从数据来看，生产资料和生活资料的价格上涨保持稳定。据周敬通分析，6月份生产者价格指数同比上涨5.5%，与上月持平，其中生产资料价格同比上涨7.3%，生活资料价格同比上涨0.5%。生产资料方面，与上月相比，矿业和原材料工业的增速有所放缓(分别为4.4和1.1个百分点)，但加工工业的同比增速有所加快。随着房地产调控政策效果的显现，基础设施投资增速可能下降，需求方的支持将减弱，能源和原材料价格上涨的驱动力将减弱。考虑到涨幅将明显收窄(下半年平均涨幅约为2.9%)，未来ppi可能会呈现稳定的下降趋势。

张立群表示，6月份ppi同比增幅与5月份持平，不同于ppi同比增幅将继续下降的预期，表明整个市场的供需稳定局面已经出现。市场供求关系稳定是支撑企业稳定启动水平和下一步经济稳定增长的重要条件。Ppi增长总体稳定，同比增长5%至6%。因此，从ppi趋势来看，中国经济稳定和改善的趋势是明显的，近几个月的ppi趋势为中国经济底部的既定判断提供了进一步的支持。

价格稳定将为空宏观政策腾出更多空间

张立群表示，从上半年cpi和ppi指标来看，市场供求关系总体平衡，整体国内和国际市场需求稳定和回升的特征相对明显。在此基础上，预计下半年经济增长将呈现稳定和好转的基本趋势。增长水平与上半年基本持平，经济增长稳定，价格走势稳定，这将为推进供给侧结构改革提供更好的宏观经济环境。

周敬通表示，价格稳定将为宏观政策腾出更多空间。目前价格相对稳定，预计这一趋势将持续一段时间。基于此，周敬通建议宏观经济政策应少关注价格，多关注稳定增长、降低杠杆和结构调整。考虑到中国经济稳定和复苏的内生驱动力仍然较弱，下一步政策需要在降低金融杠杆和稳定经济增长之间取得良好平衡。降低杠杆率是大势所趋，但欲速则不达。为了平稳有序地降低杠杆率，必须稳定市场利率，避免实体融资成本进一步增加，避免企业融资困难和融资成本过高的问题，防止各种政策叠加导致债务违约，从而影响宏观经济稳定。

下半年的首要任务是以市场化和法治化为手段，加快实施供给侧结构改革的五大任务，进一步巩固和引导经济稳定向好的方向发展。因此，张立群表示，在宏观调控方面，货币政策应更好地保持适度的流动性，特别是要更好地将稳定增长的需要与去杠杆化、加强金融监管等活动结合起来，这不仅有利于保持经济增长的稳定性和适度的流动性，也有利于推进供给方面的结构性改革。财政政策要更加积极，在减税、减费和支持重大项目的资金保障等方面更好地落实。