跨境交易回归理性

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制度视角

本报记者唐福勇

近年来，随着“一带一路”建设和国际能力合作的加快，以及配套政策的不断出台和完善，中国企业跨境交易的热情进一步激发，越来越多的企业选择“跨境并购”寻求突破。然而，经过几年的热情，中国企业的跨国并购越来越冷淡，“走出去”的回报也越来越理性。

以上是零二点研究中心分析师宋文启向《中国经济时报》记者描述的当前跨境交易情况。宋文启表示，由于监管部门在2016年底收紧了对外资的资本监管和外汇管理，中国境内跨境M&A交易的数量和交易量均有所下降。5月份，跨境M&A病例数占4.6%，金额占2.2%，较上月大幅下降，下降41.0%，金额下降95.7%。然而，值得注意的是，在外商投资急剧下降的背景下，中国与“一带一路”沿线国家的投资合作出现了逆势而行的趋势，成为海外投资的新亮点。据商务部统计，一季度，中国企业在“一带一路”沿线43个国家增加非金融类直接投资，总额达29.5亿美元，占同期外商投资总额的14.4%，同比增长5.4个百分点。

根据零点二宝集团的私募数据，2017年5月，在中国M&A市场完成了240笔M&A交易，其中披露了181笔，交易总额约为76.64亿美元，每笔交易的平均资本规模约为4234.18万美元。病例数下降了6.6%，总数下降了64.3%。本月国内并购229起，占M&A案件总数的95.4%，披露金额171起，披露金额74.96亿美元，占总额的97.8%；海外并购9起，占3.8%，披露金额8起，披露金额1.64亿美元，占总额的2.1%；有2起外资并购，占总额的0.8%，2起案件披露金额为0300万美元，占总额的0.1%。

宋文启表示，作为对外直接投资的主要方式之一，跨境M&A已成为推动全球一体化和经济发展的重要力量。通过跨境M&A，企业可以快速进入目标市场，增加国际市场份额，有效利用目标企业现有资源，降低进入新产业和市场的壁垒，从而加快全球业务的扩张，实现全球化的战略布局。例如，在本月的海外交易案例中，海能达迅速在德国、英国、巴西、北美等国家和地区获得了客户资源、部分战略市场和核心技术，从而进入了高端公安的广阔市场。然而，中国企业在跨国并购过程中仍然面临许多风险。由于中国企业与目标企业在制度环境、主要市场、商业惯例、监管法律法规、财务税收制度、企业管理制度、企业文化等管理方面的差异，有可能对并购后管理者决策的准确性和企业整体经营产生不利影响。总之，机遇和挑战并存。中国企业需要全面提升自身的国际竞争力，才能进一步参与全球市场竞争并占据一席之地。