央行今日开展2100亿元逆回购操作 完全对冲到期量

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端午节后的第一个交易日，央行实施了大规模反向回购操作，以对冲到期风险。5月31日，央行通过利率竞价的方式推出了2100亿元人民币的反向回购操作。7天和14天的品种分别为1800亿元和300亿元，中标利率与前期相同。

鉴于800亿元反向回购今天到期，1，300亿元反向回购在端午节假期到期，反向回购操作完全抵消了今天的实际到期。

27日，上海银行同业拆放利率(601229)整体上涨。除隔夜品种下跌0.8个基点至2.6010%外，其他品种均上涨，7日、14日和1月期品种分别上涨0.1个基点、0.2个基点和0.3个基点。

中信证券固定收益研究团队(600030)认为，虽然6月份存在季末、监管和mpa评估等因素，流动性需求增加，但根据央行近期货币政策特点、跨季度流动性供给的表现、人民币汇率预期趋势和去杠杆化阶段性结果，团队认为6月份流动性不会过度紧张。与此同时，由于库存和房地产周期的结束以及金融去杠杆化向实体经济的转移，实体经济正面临下行压力。该团队认为，6月份债券市场仍有良好的结构性交易机会。

招商证券固定收益研究团队(600999)预测，6月份的资金可能“几乎没有风险”，债券市场有望安全通过半年度“大考验”。从5月下半月银行间定期存款利率上升来看，商业银行确实提前应对了6月份的债务缺口。然而，从银行间存款证的净发行量来看，“债务缺口”仍然不平衡，如果央行不努力稳定流动性影响，6月份仍可能存在“客观”的金融压力。

然而，招商证券认为，央行不会停止射击。上周，央行召开了一次机构会议，会议显示央行已准备好稳定资金缺口。但是，由于流动性分布不均，大银行的流动性可能不会传导到中小银行，机构的信用风险也在上升。因此，不要低估央行政策的“对冲效应”，也不要高估央行货币政策的力度。