东亚银行：美联储预计年内缩表，加央行姿态转变认同经济好转

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市场焦点

昨晚5月2日至3日公布的联邦公开市场委员会(fomc)会议记录显示，大多数美联储官员认为，如果新的经济数据符合预期，货币政策将很快收紧。然而，美联储官员也指出，在进一步收紧政策之前，谨慎的做法是等待证据，证明近期经济活动放缓是暂时现象。此外，几乎所有美联储官员都认为，在今年年底前开始缩减资产负债表规模是合适的。

在会议记录公布之前，费城联邦储备银行(Federal Reserve Bank)行长帕特里克哈克(patrick harker)重申，每次会议都有机会提高利率，并认为美联储可以将其资产负债表从目前的4.5万亿美元缩减至约2.7万亿美元。根据会议记录，美联储官员都主张提出一个全面的削减计划，每三个月逐步提高削减额度，并尽快提供更多的削减计划细节。

会议纪要公布后，利率期货市场显示，美联储6月份加息的可能性为100%，利率将从目前的0.75%-1.0%升至1.00%-1.25%。然而，市场已经充分预期并准备好美联储将在6月加息，因此它未能为美国债务和美元带来支撑。昨晚，10年期美国国债收益率下降了3个基点，至2.25%。美元指数昨晚也微跌0.12%，至97.238，美元兑日圆微跌0.26%，至111.49；欧元兑美元汇率小幅上涨0.32%，至1欧元兑1.1219美元，总体变化不大。

加拿大央行昨晚继续将基准利率维持在0.5%不变，认为当前的货币政策是适当的；报告还指出，加拿大对油价下跌的调整已经基本完成，而最近的加拿大经济数据令人鼓舞，活跃的劳动力市场促进了消费支出和住房需求。昨晚，加拿大银行关于经济的措辞与过去大不相同。在此之前，它一直强调经济产能过剩和地缘政治风险，但目前，它认识到经济的改善，并淡化了对负面因素的担忧。加拿大银行的姿态改变了，给加元带来了支持。美元兑加元昨晚下跌0.79%，至1.3407。

图1:美元/加元(日线图)

资料来源:彭博

交易策略

美元/港元:穆迪下调中国-香港评级的影响不大，并继续维持其将反复尝试7.80的观点

图2:美元/港元(日线图)

资料来源:彭博

穆迪将中国主权信用评级下调至a1后，还下调了26家中国非金融和基础设施政府相关发行机构的评级。香港的评级将从aa1下调至aa2，前景将从负面调整至稳定；澳门的评级仍保持在aa3。

中国财政部批评穆迪高估了中国经济面临的困难，而国家发展和改革委员会解释说，中国的总杠杆水平处于中间水平，并且正在变得稳定，企业的杠杆降低不会增加银行风险。在香港，香港政府也不同意穆迪下调评级，称穆迪忽视了香港良好的经济基础、银行体系、金融监管体系和健康的金融形势。

然而，市场对穆迪下调中国和香港的评级反应平静，资金不会流失。港股继续延续上升趋势，恒生指数今日早盘升至25500点以上；美元兑港元汇率在7.7866-7.7892之间徘徊，变化不大。

目前，香港与美国的息差仍然是主导港元走势的一个重要和主要因素。一个月期美元伦敦银行同业拆息维持在0.99244%，而一个月期港元银行同业拆息进一步下跌至0.37857%，令香港与美国的息差扩大至61.387点。港美息差扩大在短期内难以改变，因此美元兑港元将反复试探7.80的观点将保持不变。

本周重要的经济数据

日期国家数据实际数字市场预期最后数字

05/22/2017 07:01

英国

右移房价(月比)

可能

1.2%

-

1.10%

05/22/2017 07:01

英国

右移房价(同比)

可能

3.0%

-

2.20%

05/22/2017 07:50

日本

贸易平衡

四月

481.7亿元

520.7元

614.7亿元

05/22/2017 07:50

日本

贸易差额(调整后)

四月

97.6亿元

259.6亿元

172.2亿元

05/22/2017 07:50

日本

出口(同比)

四月

7.5%

8.00%

12.00%

05/22/2017 07:50

日本

进口(同比)

四月

15.1%

14.80%

15.80%

2017年5月22日13:00

日本

经济趋势的主要指标

三月(最终值)

-

105.5

2017年5月22日13:00

日本

同步索引

三月(最终值)

-

114.6

2017年5月22日20:30

单位美国

芝加哥联邦储备银行国家经济活动指数

四月

0.49

-

0.08

2017年5月23日14:00

瑞士

贸易平衡

四月

1.97b

-

3.10b

2017年5月23日14:00

瑞士

出口物质(月比率)

四月

-2.5%

-

2.50%

2017年5月23日14:00

瑞士

进口物质(月比率)

四月

2.6%

-

-1.40%

2017年5月23日14:00

德国

Gdp是季节性调整的(逐季度)

第一节(最终值)

0.6%

0.60%

0.60%

2017年5月23日14:00

德国

Gdp wda(年比率)

第一节(最终值)

1.7%

1.70%

1.70%

2017年5月23日14:00

德国

Gdp没有经过季节性调整(同比)

第一节(最终值)

2.9%

2.90%

2.90%

2017年5月23日14:00

德国

私人消费(季度环比)

第一季

0.3%

-

0.30%

2017年5月23日14:00

德国

政府支出(逐季度)

第一季

0.4%

-

0.80%

2017年5月23日14:00

德国

资本投资(季度比率)

第一季

1.7%

-

0.80%

2017年5月23日14:00

德国

建设投资(逐季度)

第一季

2.3%

-

1.60%

2017年5月23日14:00

德国

国内需求(季度环比)

第一季

0.2%

-

0.90%

2017年5月23日14:00

德国

出口(逐季度)

第一季

1.3%

-

1.80%

2017年5月23日14:00

德国

进口(逐季度)

第一季

0.4%

-

3.10%

2017年5月23日15:00

法国

马克特法国制造采购经理指数

五月(初始值)

54.0

-

55.1

2017年5月23日15:00

法国

马克特法国服务采购经理指数

五月(初始值)

58.0

-

56.7

2017年5月23日15:00

法国

法国马克特综合采购经理指数

五月(初始值)

57.6

-

56.6

2017年5月23日15:30

德国

德国制造业采购经理指数

五月(初始值)

59.4

58

58.2

2017年5月23日15:30

德国

马克特德国服务采购经理指数

五月(初始值)

55.2

55.5

55.4

2017年5月23日15:30

德国

德国综合采购经理指数

五月(初始值)

57.0

56.7

56.7

2017年5月23日16:00

欧元区

马克特欧元区制造业采购经理指数

五月(初始值)

57.3

56.5

56.7

2017年5月23日16:00

欧元区

马克特欧元区服务采购经理指数

五月(初始值)

56.2

56.4

56.4

2017年5月23日16:00

欧元区

Markit欧元区综合采购经理指数

五月(初始值)

56.8

56.7

56.8

2017年5月23日16:00

德国

Ifo商业气候指数

可能

114.6

113.1

112.9

2017年5月23日16:00

德国

Ifo预期

可能

106.5

105.7

105.2

2017年5月23日16:00

德国

Ifo企业状态评估

可能

123.2

120.9

121.1

05/23/2017 21:45

单位美国

美国制造业市场采购经理指数

五月(初始值)

52.5

53.4

52.8

05/23/2017 21:45

单位美国

美国服务业市场采购经理指数

五月(初始值)

54.0

-

53.1

05/23/2017 21:45

单位美国

马克特美国综合采购经理指数

五月(初始值)

53.9

-

53.2

05/23/2017 22:00

单位美国

新房销售

四月

569k

615k

621k

05/23/2017 22:00

单位美国

新房销售(按月)

四月

-11.4%

-1.00%

5.80%

05/23/2017 22:00

单位美国

美联储里士满分行制造业指数

可能

1

15

20

05/24/2017 06:45

新西兰

贸易差额(新西兰元)

四月

578米

267米

332米

05/24/2017 06:45

新西兰

出口(新西兰元)

四月

4.75b

4.40b

4.65b

05/24/2017 06:45

新西兰

进口(新西兰元)

四月

4.17米

4.10b

4.31b

05/24/2017 06:45

新西兰

12个月至今的贸易差额(新西兰元)

四月

-3481米

-3790米

-3671米

05/24/2017 08:30

澳大利亚

西太平洋银行领先指数(月比率)

四月

-0.12%

-

0.08%

05/24/2017 08:30

日本

日经日本制造业采购经理指数

五月(初始值)

-

52.7

2017年5月24日14:00

德国

Gfk消费者信心指数

六月

10.2

10.2

2017年5月24日15:15

瑞士

工业和建筑业生产的Wda(同比)

第一季

-

-0.80%

2017年5月24日15:15

瑞士

工业生产同比比率

第一季

-

-1.20%

05/24/2017 21:00

单位美国

fhfa房价指数月比

行进

0.6%

-

0.80%

05/24/2017 21:00

单位美国

住房价格购买指数(逐季度)

第一季

1.4%

-

1.50%

05/24/2017 22:00

加拿大

加拿大银行的利率决定

可能

0.5%

0.50%

0.50%

05/24/2017 22:00

单位美国

成武销售

四月

5.57米

5.67米

5.71米

05/24/2017 22:00

单位美国

现有房屋销售(月比率)

四月

-2.3%

-0.70%

4.40%

05/25/2017 02:00

单位美国

Fomc会议记录

可能

-

-

05/25/2017 09:00

中国

环球银行间金融电信协会在全球支付人民币

四月

-

1.78%

资料来源:彭博和东亚银行

本周重要经济数据(续)

日期，

国家

数据

实际数字

市场预期

最后一个数字

2017年5月25日16:30

英国

Gdp(季度环比)

第一季(初始值)

0.30%

0.30%

2017年5月25日16:30

英国

年国内生产总值比率

第一季(初始值)

2.10%

2.10%

2017年5月25日16:30

英国

私人消费(季度环比)

第一季(初始值)

0.30%

0.70%

2017年5月25日16:30

英国

政府支出(逐季度)

第一季(初始值)

0.60%

0.00%

2017年5月25日16:30

英国

固定资本形成总额(季度比率)

第一季(初始值)

-0.30%

0.10%

2017年5月25日16:30

英国

出口(逐季度)

第一季(初始值)

0.40%

4.60%

2017年5月25日16:30

英国

进口(逐季度)

第一季(初始值)

0.90%

-1.00%

2017年5月25日16:30

英国

服务业指数(月比率)

行进

0.10%

0.20%

2017年5月25日16:30

英国

服务业指数3m/3m

行进

0.30%

0.50%

2017年5月25日16:30

英国

业务投资总额(季度间)

第一季(初始值)

-

-0.90%

2017年5月25日16:30

英国

业务投资总额(同比)

第一季(初始值)

-

-0.90%

2017年5月25日20:30

单位美国

批发库存(月比率)

四月(初始值)

-

0.20%

2017年5月25日20:30

单位美国

零售库存(月比率)

四月

-

0.40%

2017年5月25日20:30

单位美国

首次申请失业救济人数

5月20日

-

232k

2017年5月25日20:30

单位美国

连续申请失业救济金的人数

5月13日

-

1898k

05/25/2017 23:00

单位美国

堪萨斯城联邦制造业展望企业活动指数

可能

-

7

05/26/2017 07:30

日本

全国消费价格指数年比率

四月

0.40%

0.20%

05/26/2017 07:30

日本

全国居民消费价格指数(不包括新鲜食品)(同比)

四月

0.40%

0.20%

05/26/2017 07:30

日本

国家消费物价指数(不包括新鲜食品和能源，逐年)

四月

0.00%

-0.10%

2017年5月26日20:30

单位美国

Gdp年率化(季度比率)

第一节(修正值)

0.90%

0.70%

2017年5月26日20:30

单位美国

个人消费

第一节(修正值)

-

0.30%

2017年5月26日20:30

单位美国

Gdp价格指数

第一节(修正值)

2.30%

2.30%

2017年5月26日20:30

单位美国

个人消费支出核心指数(季度)

第一节(修正值)

-

2.00%

2017年5月26日20:30

单位美国

耐用品订单

四月(初始值)

-1.80%

0.90%

2017年5月26日20:30

单位美国

耐用品订单(运输除外)

四月(初始值)

0.40%

0.00%

05/26/2017 22:00

单位美国

密歇根大学市场氛围

5月(最终值)

97.5

97.7

资料来源:彭博和东亚银行

东亚银行

2017-5-25