政策+改革 军工股业绩增长潜力大

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世界时事热点问题频发、亚太地缘政治局势动荡、国内航母等核心装备建设、国防与民用技术一体化深入发展、军工与中央企业混合改革实质性推进、中国重大国防活动等多维多层次主题事件的出现，将进一步验证核心投资逻辑，有望推动军工行业走出崛起的市场。当前国家安全形势的刺激效应将继续释放，但更令人期待的是军事技术变革和国内制度政策释放等其他因素对军工行业多轮叠加的催化预期。

据统计，在45家核心军工上市公司中，共有15家公布了第一季度业绩预测，其中9家为预增，6家为预减；在业绩提升前的9家企业中，7家企业的业绩受内部因素驱动，1家受外部因素驱动，1家同时受内部和外部因素驱动。考虑到军工行业的特殊性(Aiji、净值、信息)，第一季度报告的业绩并不完全具有代表性，建议关注后续业绩。

沈万红元分析师认为，随着改革的深化和增长的加快，军工行业有望突破上行趋势。建议重点关注:国防(航母产业链的核心利益目标，多主题催化凸显平台的稀缺价值)、中智股份(中国军事明星装备智-20已成功首航，预计将衍生出多种型号)(人民网)，各种兵种和服务的立体作战模式的绝对领导者)， 捷赛科技(领导电力集团科研机构重组，打造c4isr战斗倍增器核心上市平台)、郭蕊科技(依托亚洲前14部雷达，科研机构重组进程中的领跑者)、中航机电(受益于空航空工业高度繁荣的机电领先标准，充分受益于国内大型飞机和军用飞机批量生产订单的发布)、中国卫星(受益于航天强强战略和卫星密集发射年红利的到来)

相关概念股:

伟世通:发行成功完成，信息安全核心竞争力构建

本公司发布公告，以非公开发行股票的形式向7个特定目标发行人民币普通股，已完成验资，将于2017年3月23日发行上市。本次发行募集资金总额为26.93亿元，发行价格为29.45元/股。

本次大股东的参与显示了公司发展的信心:本期公司控股股东中国网通和公司实际控制人中国电子股份有限公司全资子公司中电投资均有参与，分配金额分别为3亿元和2亿元。大股东的参与显示了集团对公司长远发展的信心，未来的增长值得期待。本次非公开发行完成后，上市公司总股本将变更为5.24亿股；中国网通持有上市公司股份1.98亿股，发行后占公司总股本的37.79%，中电投资持有上市公司股份1018.68万股，发行后占公司总股本的1.94%，中国电子间接持有39.73%，仍是公司的实际控制人。增发后，公司将持有大量现金。随着增发项目的逐步实施和投产，预计公司未来将扩大信息安全布局。

募集投资项目改善了公司的安全布局，极大地提升了公司的核心竞争力:公司募集的投资资金主要用于投资公司的重点战略布局项目，如密码系列产品、安全智能移动终端、国内自主高安全性专用终端、工控系统和物联网安全芯片系列项目、行业安全解决方案创新中心项目等，为行业用户进行深度布局，大力开发自主可控移动终端产品，在北京建立创新中心。此次融资项目实施后，公司将逐步完善从商用密码、芯片、板卡、设备、平台和系统到解决方案、集成和服务的完整产业链，紧紧围绕商用密码技术、网络安全、终端安全、数据安全、应用安全、内容安全和管理安全，努力打造一套技术先进、功能完善、类型丰富的完整产品线，进一步提升公司在安全信息领域的行业地位和提升

四川九洲:一位既有价值又有改革的地方军事领袖

在民用产品领域，作为中国数字电视领域机顶盒发展的一线企业，抓住通信运营商“宽带+视频”的发展机遇，大力推进通信、数据终端和光器件业务，先后中标中国移动、中国电信等iptv智能机顶盒采购项目；

此外，公司与华为的合作进一步深化，通信终端项目稳步发展。在军工领域，九洲空管道是中国最早开发空管道产品的企业，是中国唯一自主开发防撞系统的企业，也是世界第四大自主开发防撞系统的企业，空管道机载产品占据国内市场

今后，一方面，它将受益于军事武器和装备的升级和加速安装；另一方面，随着导航向工业发展的不断推进，公司的二次雷达和ads-b产品将继续从中受益。

九洲信息航材信息管理系统已部署在空陆军、海军和陆军航空兵。2015年底，与某军事部门签订了价值8616万元人民币的军事信息装备与服务合同，展示了公司的实力。军事物流信息化作为军事信息化建设的重要组成部分，有望在未来迅速发展。

中航机电:受益于空军民航空发展的机电业务整合平台

2016年，公司实现营业收入85.12亿元，同比增长7.19%；上市公司股东应占净利润5.83亿元，同比增长12.28%。在2016年的利润分配计划中，每10股将分配0.35元的现金股利。

2016年，营业收入85.12亿元，同比增长7.19%；归属于母亲的净利润为5.83亿元，同比增长12.28%。经过15年的下滑，公司的收入恢复了小幅增长，同时净利润增长率有所下降，但仍保持在近年来的平均水平。空航空业仍然是公司业绩的主要支撑，全年毛利率稳定在30%左右，盈利能力稳定。过去16年，非主营业务收入同比下降47.96%，收入占比也从去年的3.18%下降到1.54%，未来还将继续下降。

目前，中国的战斗机数量约为美国的一半，因此加快装备建设迫在眉睫。据估计，在未来20年，中国的军用飞机市场空室将约1500亿美元。如果机电系统占飞机总价值的15%,未来20年中国机电系统市场空机房将达到1560亿元左右。作为国内军用机电系统的主要供应商，该公司将直接受益于巨大的市场需求，其军用性能有望在未来保持稳定增长。

公司参与了c919项目燃料和液压系统的研发和生产，并交付了各系统的ac101安装件。中国自主研发的水陆两用飞机ag600也取得了很大进展，并将在今年内进行首次陆上和水上飞行。随着国内民用飞机的快速发展，民用航空机电系统的市场需求也将迅速上升。作为国内许多民用飞机机电系统的供应商，未来的民用产品业务将为公司业绩带来新的增长。

通过收购贵州雷锋和凤阳液压，公司机电一体化平台的地位将进一步巩固。集团机电公司和科研机构的资产将继续注入，后续资本运营值得期待。

作为国内航空空机电行业的龙头企业，公司将直接受益于未来军用飞机数量的快速增长和民用飞机国产化的快速推进所带来的巨大市场需求。对公司未来发展前景持乐观态度，预计2017年至2019年公司净利润分别为6.75亿元、7.64亿元和8.91亿元，同比分别增长15.80%、13.21%和16.52%，对应17年至19年。每股收益分别为0.42元、0.48元和0.56元，分别对应当前股价pe

[编辑:何晏]