永赢基金李永兴：大资管时代来临 中小基金有望弯道超车

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应永基金李永兴:

大资本管理的时代即将到来。中小型基金有望在角落里赶超

记者王鹏编辑于勇

新的资产管理法规(即《金融机构资产管理业务规范指导意见》)的正式落地，意味着中国资产管理行业统一监管的时代已经到来。对于已经诞生20年的公共基金来说，整个资产管理行业的重组将再次迎来发展的黄金时期。应永基金股权投资总监李永兴表示，尽管许多起步较早的大型基金公司占据了明显的先发优势，但中小基金公司仍有机会在角落里赶超。

李永兴认为，一个能够在大资本管理时代脱颖而出的优秀资产管理公司，不仅要有忠诚的客户和广泛的销售渠道，还要有全方位为客户管理资产的能力，并不断获得高回报。

准备迎接“大资本管理”时代

据公开信息，李永兴曾在交通银行施罗德基金和九台基金工作，有10多年的公开发行经验。他管理过许多产品，如交通银行施罗德主题选择和交通银行施罗德周期。谈到加入应永基金的初衷，李永兴感慨良多。“我在这个行业工作了10多年，见证了公共基金行业的起起落落。除了投资，我还对行业做了一些深入的思考。”

在李永兴看来，整个资产管理行业可以从收入和规模两个维度进行评估。从收入的角度来看，根据他的观察，很多擅长不同风格的基金经理都活跃在a股市场，他们往往在自己熟悉的领域表现出色。一旦市场风格发生转变，它们的表现将大幅波动。

“多年来，除了极少数全能选手外，很少有人能够在不同的市场阶段保持领先的表现。事实上，由于整个社会各行业的发展，资产管理行业是少数几个仍然依靠个人单独竞争的行业之一。”李永兴说道。

为了在市场的不同阶段为投资者获得理想的投资回报，李永兴认为光靠个人能力是远远不够的，因此有必要建立一支研究基础扎实、风格互补的团队。

“从规模上看，中国的经济总量已经位居世界前列。包括制造业、银行业和互联网在内的许多行业造就了许多世界级企业，但资产管理行业很少有国际竞争力。公司。”李永兴坦率地说。

站在公募基金诞生20周年之际，虽然许多传统的大型基金公司占据了明显的先发优势，但李永兴认为，在中国资产管理行业持续增长和发展的同时，中小基金公司也没有机会在角落里赶超。这些机会可能来自强大的团队竞争力、海外市场投资规模的快速扩张，更有可能来自各种衍生品的灵活应用。

李永兴的愿景与应永基金大股东宁波银行(002142)的管理层不谋而合。在他们看来，中国金融业的未来必将迎来大资本管理与混业经营的时代。那时，真正优秀的资产管理公司不仅要有忠诚的客户和广泛的销售渠道，还要有能力为客户全方位管理资产，获得高额回报。

今年的市场风格趋于平衡

李永兴旗下应永基金的第一只股票产品应永汇天利灵活配置混合基金近日公开募集，标志着应永基金在股票投资领域迈出坚实的第一步。

李永兴对产品发布时间的选择有自己的看法。“尽管上证综指自今年1月以来经历了大幅回调，但我判断，无论从宏观经济还是市场估值来看，今年第二季度都将出现短期底部。在空有限回撤的情况下，此时投资者获得利润的可能性更大。”

李永兴回忆说，今年年初他对a股市场持谨慎态度。首先，高利率抑制了整体市场估值，美国债务的持续上升也对美国股市产生了负面影响，并传导至全球市场。其次，从盈利能力的角度来看，他在去年第四季度判断，短期内经济将在去年第四季度见顶。根据今年上市公司季度报告，企业利润增长率逐月下降。

经过一段时间的震荡调整，在李永兴看来，a股未来走势不再悲观。“随着近期利率下调，a股估值压力已在很大程度上释放，未来进一步下调的风险不高。”

从利润角度来看，李永兴表示，在完成一个短暂的补货周期后，今年第二季度和第三季度企业将有新的补货动机。如果消费、固定投资和进出口这三个外生变量不变，经济将在今年第二季度和第三季度的短期内触底。“所以，目前，我们不应该过度关注空a股票。对于价值投资者来说，在找到利润增长决定的投资目标后，他们可以慢慢进入市场。”

至于市场风格，李永兴认为，去年的蓝筹股不会再出现，相反，增长和价值是同步的。去年蓝筹股的大幅上涨是由估值和利润共同推动的。估值修复完成后，主板和创业板的估值均低于历史中值，未出现明显差异。

“从盈利能力来看，随着宏观经济在过去两年触底，许多行业，尤其是受益于供应方改革的传统循环行业，率先复苏。今年，这些行业的利润开始向软件和计算机等新兴行业转移。我们已经看到，许多电脑公司的订单确实有了显著改善，不包括主题炒作等因素。”