融资客频减仓 两融规模下降

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二级市场的持续下滑让许多市场融资客户“感到焦虑”。据经纪业务部门人士透露，一些融资客户在两次被吹后已经接近平仓警戒线，需要追加保证金来平仓。随着市场的持续下滑，接近警戒线的客户数量不断增加，各券商面临着两种业务风险不同程度加剧的局面。

“现在市场上出现了强烈的恐慌，投资者的抛售心理在积累。许多金融客户不得不自行调整头寸，即使他们没有很好的平衡。最近有许多这种类型的顾客。“一位来自深圳某经纪机构的人士表示，如果a股在近期内未能停止下跌并企稳，主动或被动平仓的客户数量将大幅增加，也不排除会出现融资客户爆仓的情况。

然而，从两家融资公司余额的持续下降趋势中不难看出，两家融资公司的风险规避能力较强。根据wind数据，截至1月12日，沪深两市融资余额为10450.87亿元，同期融资还款额为193.4亿元，这是自2015年12月31日以来连续第八个交易日出现这种情况。两家公司的规模已回落至去年11月初的水平，出现了大规模的行业和个股净还款。

然而，一些经纪机构指出，这两项金融业务的风险是暂时可控的。一方面，券商在两项金融业务决策中的自主权相对提高，即将到来的风险得到一定程度的控制。2015年7月，中国证监会发布了新的金融整合规定，明确金融整合规模不得超过券商净资产的4倍，券商可以自主决定强制清算额度。与此同时，证券公司推出了控制风险的措施，如提高保证金比例，控制信贷账户过度集中的风险，调整两种融资担保的转换率。

另一方面，在本轮下跌中，客户和经纪商都提高了应对风险的能力。“与去年相比，两家公司的杠杆率已经从原来的两倍降低到不到一倍，利润率也有所提高。另外，个股跌幅没有以前大，客户整体风险控制意识有所提高，两家公司的风险都比较集中。它不太可能出现。”另一家中型经纪业务部门的康振表示，自去年底股市下跌以来，融资客户改变了他们的风格，他们没有在下跌趋势下“扛住自己的生命”，而是不断减少头寸，将融资偿还给经纪公司。即使有杠杆融资，满仓也很少增加杠杆，通常只使用部分融资配额。因此，这两个融资客户经常减少他们的头寸。

据悉，在市场第一次崩盘后，许多经纪业务部门相继召开紧急会议，要求员工做好以自己名义融资客户的风险预警工作，提前与接近警戒线的账户沟通，建议追加保证金或适当控制头寸。“在福兴证券停牌后，券商平仓的压力也有所减轻。根据初步判断，只要不存在流动性风险，账户集中度就不会有很强的平衡。目前账户爆炸式增长只是过度杠杆化和头寸过度的个别情况，这种情况并不常见。”上述经纪机构指出。