A股下半年或开启向上时间窗口

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——首届“黄金基金”全国巡展暨沃德财富基金优先服务投资报告会圆满结束

3月5日，由上海证券报和交通银行总行联合举办的“黄金基金”全国巡展和“沃德财富基金优先服务”投资报告会在上海圆满结束。自去年12月12日起，《上海证券报》正式与交通银行总行联手，在广州启动了“黄金基金”全国巡展和“沃德财富基金优先服务”投资报告会，过去三个月已在济南、合肥、武汉、石家庄、南宁、深圳、北京、成都、南京、宁波等城市举行。超过5000名交通银行基金客户现场参加了12场全国性活动，并与顶级分析师和明星基金经理进行了面对面交流。

为了及时与读者分享市场权威人士在此次巡回演讲平台上表达的投资意见，《上海证券报》不断跟踪报道参会嘉宾的发言，引起了业界和投资者的高度关注。

作为基金行业最具权威和影响力的评选活动之一，上海证券报黄金基金奖已经举办了12届。作为中国第一家提出“理财”概念的银行，交通银行多年来在基金销售业务上兢兢业业，其“沃德财富基金优先服务”已成为交通银行理财业务的名片。这一次，华德财富基金关于优先服务的投资报告联合发布，在基金相关投资者教育和交流活动中发挥了良好的作用。

据悉，2016年上海证券报主办的“黄金基金”评选活动已正式启动，受到业界的密切关注。业内许多基金公司都积极参与了此次评选，所有奖项都在热门评选过程中。据交通银行总行个人金融部相关人员透露，此次“黄金基金”的颁奖仪式尘埃落定后，交通银行将再次与上海证券报联手，为交通银行基金客户和基金投资者共同推出新一轮“沃德财富基金优先服务投资报告”。

李丽凤:

注意决定性的机会。a股可能会在下半年迎来上涨的空

自2016年以来，动荡的市场让投资者注意到相对确定的机会。郭进证券首席策略师李丽凤表示，虽然2016年a股市场是一个难以操作的市场，政策面临两难和艰难的博弈，但预计下半年将迎来一个上升的时间窗口。

“如果中国在2016年上半年的政策重点是‘调整结构，推进改革’，那么我们预计今年上半年a股市场的整体机遇并不大。当政策回归‘保证增长+进一步放松货币政策’的组合时，a股市场将对空开放，这一时间窗口可能在今年下半年。”

从短期来看，李丽凤认为，房地产市场的持续受欢迎，使货币宽松政策边际下降的预期升温，而1月和2月的高信贷透支了未来几个月的信贷供应规模，美元整体保持相对强势。李丽凤预测，在上述因素制约空.开放本币之前，现有的市场格局不会改变预计今年上半年上证综合指数将在2500-3200点之间波动。

具体到行业配置，李丽凤的建议是偏向国防配置:如食品饮料、医药生物、家电、汽车等。全年的“暖阳”市场取决于第二季度末或下半年。他指出，随着市场风险偏好的重建，a股有望企稳反弹，以“增长”为主要风格。“就今年的主题而言，我们主要推荐‘迪士尼’和‘国企改革’这两个主题。”

王胜:

a股仍在上涨，短期内空投资者可以享受反弹

年初以来，a股市场一直在快速上涨和下跌，这让许多投资者犹豫不决。沈万红源首席策略师王胜3月5日在交通银行沃德财富基金偏好服务投资报告会上指出，管理层对协同监管的关注和货币政策回暖的预期支撑了风险偏好。目前，a股空房的反弹在短期内看到3200点；它还指出，空a股仍在上涨，投资者可以享受反弹。

王胜表示，随着改革政策和货币政策的逐步明朗。美联储加息的预期减弱，汇率、利率和资产价格三重问题逐渐缓解。因此，现在仍是二月中下旬和两会之间反弹的时间窗口。

如果反弹开始，王胜认为投资的主线仍然是创业板。逻辑是创业板代表新经济的发展方向，所以反弹也会围绕创业板，因为“这是新经济的反弹”。

在反弹结构中，王胜表示，军工、服务业和数字现金都值得关注。逻辑是，军工和服务业是值得坚持的方向，而超卖的tmt反弹则以数字现金和其他主题的形式表现出来。

王胜还提醒投资者，尽管a股出现反弹，但引领市场的投资股市只有保持乐观预期，才能说服谨慎的投资者入市，因此仍有必要关注上市公司的业绩。

王胜还指出，投资者也需要正视市场转换的大格局。首先，在宏观层面上，当前的货币政策选择意味着m2增长率可能大幅下降，这对于整体资产价格来说是负面的。宏观流动性不再宽松的长期趋势并未逆转。

第二，王胜说，当前的市场转型根本上是估值体系的转换。因此，他认为a股估值系统可能有系统修正的可能。

此外，王胜还提醒投资者注意股市流动性的变化趋势和对供应方改革的预期，认为这些因素的变化将影响a股未来的走势。

杨浩:

关注五大投资主题

2016年，虽然a股市场仍处于波动之中，但交通银行双息平衡基金经理杨浩认为，市场仍有五大投资主题值得关注，即供应方改革、军事理念、文化传媒、环境保护和健康中国。

“在2016年中央经济工作会议上，有人指出，中国经济的五个关键任务是做好消除产能、去库存、去杠杆化、降低成本和弥补不足的工作。具体而言，应该积极、稳步地解决产能过剩问题。”杨浩认为，目前，许多传统能源省份都是从产能严重过剩的行业起步的，如钢铁、煤炭、水泥等。，并确定了今年削减落后产能的硬性目标。从地方两会的情况来看，供给方改革的具体形式主要是量化产业压缩目标。预计全国人大将自上而下地阐述和解释整个供应方改革，相关投资机会也值得把握。

此外，杨浩表示，2015年底开始的军事改革，包括建立火箭军和战略支援部队等新的军事部门，以及建立五个主要战区，力量巨大，进展迅速，超出了市场预期。他预计，军事科研机构的重组也将加快，航空航天军工类股有望面临新一轮大规模资产重组。

在国内经济调整的背景下，影视文化已经成为持续高速增长的稀缺产业，同时，影视文化也顺应了未来经济转型和消费升级的方向。杨浩希望在“十三五”期间，传统媒体和新媒体加速融合；三网融合步伐加快，广电和电信双向进入有望取得进展，业务互联和区域有线网络融合将进一步推进；娱乐业将会规范化成长，互联网娱乐业面临的监管体系将会更加完善。网络戏剧、网络音乐、网络动画等网络文化产品将在制度规范中成长和发展，成为娱乐业的一个重要分支；随着网络教育和体育产业的发展，以k12、学前教育和职业教育为重点的网络教育市场有望进一步扩大。

未来几年将是环保产业的又一次机遇。水、气、土三大环保“战役”是“十三五”环保产业的亮点。杨浩指出，业内人士认为，环保的概念将再次升温，环保产业将在未来5年甚至更长时间内得到政策支持。

杨浩还指出，目前，正在抓紧制定《2030年建设健康中国纲要》、《卫生与健康“十三五”规划》和深化医药卫生体制改革规划，2016年将是“健康中国”战略大踏步前进的关键一年。因此，医疗卫生领域的相关行业和公司将有一个快速发展的好机会，投资机会不可低估。

戴一强:

a股下半年的时间窗口即将开启

2015年，富裕国家医疗保健基金经理戴益强获得了医疗主题基金第一名。风统计显示，其管理的富国医疗基金年净增长率为72.20%，在同类医疗主题基金中排名第一；同期，同类基金的平均净增长率为43.09%。

医学主题基金的冠军戴一强对2016年开始不顺利的a股市场有什么看法？戴一强在3月5日上海站“金基金”巡展活动中阐述了对近期市场的看法。他认为，从资产配置的角度来看，a股市场在反映利润空因素的一些调整后，在未来2-3个月将是一个相对较好的选择，下半年的时间窗口即将开启。

在投资方面，戴一强继续看好医药和大型消费行业，在该行业寻找质量优秀的企业，在多头和空头之间寻找有增长潜力的企业。喜欢投资具有良好“企业基因”、完善的公司治理结构和优秀管理的企业。

回顾近三年a股市场的走势，戴一强表示:“我们可以认为，市场经历了一轮大牛市，也遭遇了一轮快速熊市。”自2012年底以来，创业板和中小板市场已经启动，其基础是经济低迷周期中结构转型导致的小盘股牛市，2015年1月以来资金的持续宽松加速了市场的爆发。

指出资本面对资本市场的影响是非常重要的。过去三年，“钱多”的深层次原因导致所有主要资产出现泡沫，从2013年的理财产品，到2014年下半年的股市上市，到2015年第四季度的债券牛市和房地产，这种现象还在继续。

至于今年1月份创下单月最高信贷供应纪录的数据，戴一强认为，总体货币政策仍处于宽松状态，1月份的信贷规模为2.51万亿，大大超出预期。经过“干预周期”后，人民币贬值逐渐稳定，超支货币逐渐进入房地产领域，房价在短期内上涨。但是，房地产的配置是一个长期的过程，有望巩固。

此外，目前，a股经历了三次大幅下跌的洗礼，所有主要指数都从高点下跌了40%以上。不可否认，目前的市场疲劳是显而易见的。但“危险”和“机会”是相辅相成的，投资者可以为“冬天”做好准备，在路上等待“春天开花”。