低油价现在结束 会发生什么

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[央行可以进一步量化宽松，但这将导致欧元贬值和油价上涨。与此同时，如果价格水平开始上升，同时，经济被推入衰退——滞胀将使选择更加困难]

有些人认为低油价会持续十年，但是如果低油价现在结束会发生什么呢？

全球经济表现不佳可能是油价超低的部分原因。与此同时，石油工业的投资和就业状况恶化，石油生产经济体的困境给向它们出口商品的国家和持有其国家或公司债权的投资者带来了不确定性。

据国际货币基金组织称，油价下跌可以给石油进口国带来更强有力的提振，但有些收益可能并不明显，因为有些收益被其他负面影响抵消了。然而，一些好处已经被清楚地感受到了:美国消费者将他们80%的石油和天然气储蓄花在了其他消费上，耗油汽车的销量也在上升。一些新兴经济体开始削减能源补贴，其中5万亿美元的一小部分已经被削减。

高油价也会带来痛苦。事实上，油价上涨对经济增长的危害可能比油价下跌更大。油价上涨将传导给消费者，美国和欧元区的能源消费分别占总消费的近8%和10%。短期而言，油价上涨40%的影响将波及消费者，长期而言，其80%的影响将波及消费者。这意味着，当油价小幅反弹至每桶50美元时，美国和欧洲的通胀率将分别上升2%和3%。由于大多数能源价格将与石油价格持平，从长远来看，通胀水平将上升得更多，这只是制造商未能将成本转嫁给消费者的第一轮影响。在欧元区经济没有增长之前，在美国工资没有上涨之前，在新兴市场仍然低速增长时，消费者可能会面临更高的价格；当商业信心低于长期平均水平时，制造商可能面临更高的成本；由于无法收回能源补贴，新兴市场可能要承担更昂贵的补贴费用。

更大的油价上涨或更高的传导可能意味着滞胀的回归。这可能意味着一场完美的风暴。

即将到来的事件在他们面前投下阴影？也许吧。然而，这是值得思考的。尽管目前的石油供应超过需求(5000万桶石油正等待沿伊朗海岸线运输)，但由于以下因素，石油供应可能会减少:

沙特阿拉伯已表示愿意与其他产油国一起控制产量，而包括俄罗斯在内的一些产油国也有同样的意愿，美国的产量可能会继续萎缩；

尽管伊朗计划扩大其产量和出口，但没有什么是一成不变的。伊朗和美国将在2016年举行大选，美国一些共和党议员对这一协议(美伊核协议)持敌对态度。尽管一些公司热衷于在伊朗投资，但许多公司对此持谨慎态度，这是合理的。违反制裁令的后果令人恐惧(法国巴黎银行被罚款89亿美元)。伊朗无法像预期的那样吸引投资，这将限制石油产量。

石油市场将很快考虑到供应的减少。在当前不确定的经济背景下，随着市场变得暴躁，油价大幅快速上涨并非不可能。

什么工具可以用来修复经济引擎？

我们已经束手无策了。在大多数发达经济体，公共债务已经很高，这使得财政刺激成为一个危险的选择。尽管美联储在去年12月启动了加息周期，但发达经济体的利率仍低于过去，这使得货币刺激变得困难。央行可以进一步量化宽松，但这将导致欧元贬值和油价上涨。与此同时，如果价格水平开始上升，与此同时，经济被推入衰退——滞胀将使选择更加困难。

因此，是时候回头认真思考了。

(作者是世界银行的高级经济学家。Cbnri研究员阚明宇翻译)