2月新增贷款料季节性回落 CPI同比上涨有望平稳

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2月份的一系列经济和金融数据将陆续发布。市场参与者预计，cpi可能在2月份反弹，并同比稳步上升；新的银行贷款很可能会下降。

Cpi同比增长有限

根据交通银行金融研究中心的报告(报价601328，BUY)，春节期间的消费旺季和寒冷的天气等因素导致2月份价格环比上涨，但同比增长保持稳定。根据商务部公布的农产品周价格指数，2月前三周食品价格普遍上涨，蔬菜价格明显上涨，肉、禽、水产品价格略有上涨。根据国家统计局发布的主要农副产品数据，经过初步测算，2月中旬和2月初上涨、持平和下跌的主要食品价格类别分别占73%、17%和10%。寒冷的天气导致了食品价格的上涨，而在春节期间，消费旺盛，食品价格的品种和涨幅都有所增加。肉类整体价格大幅上涨，猪肉价格在第一个月和第二个月同比上涨6.5%以上；蔬菜整体价格大幅上涨，部分品种比上个月上涨40%以上；鸡蛋价格上涨了1.7%；水果价格略有上涨；粮油价格略有下降。据估计，2月份食品价格将同比上涨2.5%-4%，同比上涨3.9%-4.6%。春节消费旺季，服务、体育、娱乐、旅游价格逐月上涨，燃料、交通、通讯价格下降，非食品价格总体涨幅保持在1.1%-1.3%。二月份的涨幅只有0.19%，比一月份下降了1.2%，这将抑制二月份cpi的同比增长。综合判断，2月份cpi同比增幅可能在1.6%至2%之间，中位数为1.8%，与上月基本持平。

中信证券(CITIC Securities)宏观分析师胡燕妮表示，通胀在2月份继续上升，cpi预计将同比上升2.1%，环比上升1.5%。

稳步增长继续提振信贷

交通银行首席经济学家连平认为，从缓解经济下行压力、与稳定增长相协调的角度来看，银行信贷增长在短期内应保持相对稳定的增长速度。从季节性来看，在1月份新增贷款比预期大幅增加后，2月份新增贷款将出现大幅下降。

连平认为，剔除季节性因素后，稳定增长将继续拉动信贷需求，这将对信贷增长起到积极的推动作用。与此同时，房地产市场交易正在升温，居民对中长期贷款的需求可能会进一步增加。综合估计，2月份新增人民币贷款将达到1万亿元左右，各项贷款余额同比增速仍保持在15%以上。

民生银行首席研究员文彬认为，今年在继续坚持稳健货币政策的同时，应保持货币信贷的合理增长和流动性的整体稳定。这不仅是应对世界主要经济体央行货币政策量化宽松的需要，也是应对国内经济下行压力、实现稳步前进的客观要求。银行信贷在支持实体经济发展、促进经济结构和产业结构调整方面发挥着重要作用。据估计，信贷年增长率将在14%左右，新增信贷将超过13万亿元。全年工作的核心是调整信贷结构。在继续抑制和减少产能过剩行业的同时，要加大各领域信贷支持力度。一是稳步增长，主要是基础设施建设；二是调整结构，主要是战略性新兴产业和现代服务业；第三，它有利于民生，主要包括消费贷款和抵押贷款。

人民币对一篮子货币的汇率基本稳定

央行3日在中国货币网上发表了一篇特约评论员文章，称人民币对一篮子货币的汇率在2月份基本稳定。

文章指出，2月29日，中国外汇交易中心人民币汇率指数为99.63，比1月底略低0.52%；人民币对国际清算银行一篮子货币和特别提款权一篮子货币的汇率指数分别为101.06和98.23，比1月底略有下降0.35%，略有上升0.14%。总体而言，三大指数与1月底相比变化不大，表明2月份人民币对一篮子货币的汇率基本保持稳定。

从月度趋势来看，1月份人民币汇率指数延续了窄幅波动趋势。2月初，cfets人民币汇率指数回落至100以下。从那以后，尽管它有涨有跌，但基本上运行在99-100之间，总体变化不大。指国际清算银行篮子和特别提款权篮子的人民币汇率指数也保持在101和98左右。

文章认为，2月份人民币汇率走势更多地反映了以市场供求为基础，参照一篮子货币的特点。一方面，1月份进出口数据公布后，人民币汇率明显走强。2月26日，中国外汇交易中心人民币汇率指数较2月15日上涨0.1%，同期人民币兑美元汇率上涨0.66%，在一定程度上反映了1月份创纪录的贸易顺差规模。另一方面，2月份人民币兑美元中间价与最后一天(下午4:30)收盘汇率的日平均息差为179个基点，这主要反映了保持人民币兑美元汇率24小时稳定所需的人民币兑美元双边汇率调整幅度。

可以看出，上述变化并不完全对应于三个货币篮子，这表明做市商在中间价报价时可能同时考虑了cfets人民币汇率指数和bis及sdr人民币汇率指数，这在国际市场波动加剧时具有一定的过滤功能。总体而言，这些变化与央行行长周小川上周在20国集团(g20)新闻发布会上提出的“以市场供求为基础、参考一篮子货币的人民币汇率调整机制”的理念是一致的，该理念更好地考虑了市场供求关系，保持了一篮子货币的基本稳定，稳定了市场预期。未来，人民币兑美元中间价将继续呈现“收盘汇率+一篮子货币汇率变动”的特征。

三个部委发布了促进生产和一体化的行动计划

最近，工业和信息化部与中国人民银行和中国银行业监督管理委员会联合发布了《加强信息共享和促进产业融合行动计划》，旨在推动供应方结构改革，支持加快实施“中国制造2025”，缓解企业融资困难和成本过高的问题。

行动计划提出加强银企信息共享，促进政策协调，提升金融服务实体经济的能力和效率，引导产业和金融协调发展，实现互利共赢，促进产业质量提升、效率提升和转型升级。

行动计划要求各级工业和信息化主管部门建立融资信息对接清单，为银行制定信贷政策提供参考。同时，要求银行积极满足名单中企业的融资需求，积极支持符合信贷条件的重点企业和重点项目。银行应针对不同类型的企业实施差异化信贷政策，创新金融支持方式，加大精准支持力度。此外，行动计划还提出要充分发挥企业自身的作用，支持企业成立金融公司，提高内部资本运营效率，通过融资租赁拓宽企业的资本渠道。要求企业加强公司治理和信用体系建设，提高资本管理水平和风险防控能力。地方有关部门要加强对企业的培训和辅导，为提高借款能力创造有利条件。

为做好产融结合工作，工业和信息化部会同中国人民银行、银监会等部门建立产融结合信息协调机制，及时沟通银企信息融合进展，加强融资信息对接项目的跟踪、分析和评估，积极协调对产业转型升级和产业发展具有重要支撑和带动作用的重大项目融资问题。