重组现高潮不必盲目跟风优势需坚守再图多元转型

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基金公司需要科学地分析人们的观点，伤害他人和自己

据了解，金亚科技有限公司及其实际控制人周旭辉分别于2015年6月4日和6月5日收到中国证监会的调查通知。由于公司及实际控制人涉嫌违反证券法律法规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，决定对公司及周旭辉进行调查。然而，中国证监会的最终调查结论尚未收到。这件事给金亚科技的未来带来了一些阴霾。据了解，一些投资者正准备提起民事诉讼。由于公司及其实际控制人周旭辉被证监会调查，存在停牌风险的金亚科技尚未复牌，围绕该股的基金公司估值调整已经开始。自2月20日以来，已有16家基金公司宣布对金亚科技进行估值调整。然而，金亚科技基金公司给出的估值价格却大相径庭:最高估值为8.8元，对应13个跌停板，最低仅为5.14元，对应的跌停板数量达到18个。如此大的差异也反映出基金公司对股票基本面的判断存在严重分歧。

受到媒体质疑并有可能成为创业板“第一只退市股票”的金亚科技一直处于困境之中，短期内没有解决的可能。证券相关法律法规是底线和红线，不可触碰。公司的负责人应该很清楚这一点，但是为了利润，他毫不犹豫地去冒险，所以他陷入了今天的困境。我们不能说基金公司“敲鼓打人”是不合情理的。然而，在事件发生之前，“人人拾柴火焰高”，导致股价飙升，所有基金公司都真正“贡献了”。这表明，基金公司要么听从人们的意见，要么有意为之，缺乏独立而有见地的调查报告。作为投资者的“领导者”，基金公司需要对市场和上市公司进行更透彻、更独特的分析，需要在各种令人困惑的信息中去伪存真、去劣存优，并对投资提出有益的指导意见。当然，在一个不成熟的市场中做到这一点并不容易，但所有投资者都期待着高水平基金公司的出现。

上市公司重组高潮再现，盲目跟风是必要的

今年以来，上市公司重组的热潮不断。截至目前，今年已有近540起M&A案件，涉及沪深两市214家上市公司。其中，中天能源和七喜控股等许多公司因并购而成为“预增王”。业内人士指出，上市公司将通过并购向公司注入优质资产，这将有助于公司业绩的增长。与金融服务机构带来的“甜头”相比，并购给上市公司带来的回报更加丰厚。据统计，在已披露2015年年报预测的上市公司中，有52家公司业绩增长超过500%，9家公司扭亏超过500%。值得注意的是，在业绩涨幅居前的公司中，资产重组公司占据的席位更多，包括中天能源、启西控股和神州长城。

为什么重组如此“受欢迎”？在经济结构调整、去产能、去库存的背景下，新兴产业高速扩张，传统产业加速转型，并购的动力非常强大。上市公司处于资本市场，在融资、并购或重组方面具有天然优势。正如所谓的“春江水暖鸭先知”，并购热不可避免。然而，除了繁荣之外，应该注意的是，在重组和并购中可能会出现盲目甚至泡沫。国外数据显示，尽管重组和合并非常活跃，但失败的案例远远超过成功的案例。受利益驱动，一些重组活动成为牟取暴利的驱动力，有些甚至触及了法律底线。作为投资者，我们应该多关注M&A的活动，但也要保持清醒的头脑，认为“一个集团聪明”、“一个集团上升”是不切实际的，盲目跟风更是不可取的。

家电产能过剩，快速转型，坚持优势和多元化

受家电行业销售不佳的影响，美菱电器2015年的业绩预计将下滑86%以上，这也是十年来业绩下滑幅度最大的一次。在行业的寒冬，美菱电气一直在通过固定增资和收购积极转型，但效果如何还有待观察。该公司的最新业绩预测显示，2015年净利润预计将同比下降86%-97%。这种表现不利于转型。2015年12月，美菱电器宣布计划投资不超过15.7亿元人民币在智能制造和智能生活等四个项目上。该项目进入o2o社区新鲜电子商务是美菱电器的新尝试。；此外，通过收购长虹NEC，公司还将进入厨卫家电行业，并拓展家电产业链。和去年炒得沸沸扬扬的格力手机一样，美菱电器也计划通过固定增长涉足社区新鲜电子商务领域，通过收购进入厨卫行业。然而，对于未来能否盈利，市场上有很多不同的声音。

产业遭遇产能过剩瓶颈，进行多元化转型势在必行。然而，多元化经营后能否给公司带来效益是关键。一些业内人士表示，美菱电气如何盈利以及何时盈利尚不清楚。厨卫行业长期以来就是一片“红海”，高端市场和低端市场都有自己的霸主地位。进入这个行业并成为赢家并不容易。因此，选择哪个领域是转型的突破口至关重要。从战略上讲，美菱在转型的过程中没有忘记对现有渠道的把握。美菱电器表示，公司已经建立了相对完整的销售网络和服务体系，同时建立和完善了合资营销公司等商业营销模式，在重视新兴电子商务渠道的同时，均衡发展了连锁、批发和电子商务等多种渠道。相比较而言，这种保持现有优势、适度转型扩张的模式更安全，而忽视所有转型、大跨度全面进入新领域的做法风险更大，甚至可能在剧变中“突然死亡”。

高交付被“推得越来越高”

业绩增长仍然是基本点

据报道，2015年年度报告的披露刚刚开始，122家公司已经宣布了10个交付到10多个交付的高交付计划。上市公司频繁推进高交付和高转移计划，甚至一些业绩不佳的公司加入高交付和高转移大军，引起市场关注。有时，一些投资者会质疑高额交割和转让背后的动机。然而，总体而言，高交付和转移公司仍有绩效支持，80%的公司去年保持了绩效增长。近年来，由于高交割转让概念股受到基金的青睐，上市公司推出高交割转让的动机逐渐增强，交割转让的力度也有所提升。十送一转已经成为高送一转的起价。目前，共有192家公司公布了2015年的发行计划，其中138家公司参与发行股票或转让股票，122家公司的比例为10:10或以上。从热衷于高交付和高转让的公司来看，主要是中小板公司和创业板公司，分别为44家和49家，而目前只有29家主板公司。

投机在a股市场非常普遍，高交割是重要话题之一。许多上市公司看到了高交割和投机的甜蜜，并乐在其中，而交割和转让的“高度”一再被夸大。现在，10到10似乎已经失去了它的手，10到20不是新的，10到30也是可用的。然而，高交付有一些前提条件，例如，公司的利益应该是好的，并且公司有关注股东利益的历史背景，等等。让投资者困惑的是，亏损巨大的公司仍在赚大钱，并带来高周转率。基础是什么？目的是甚麽？例如，金盛精密的10-30-30-30-30-30方案推出后，股价连续两天大幅上涨，但在怀疑亏损仍然很高的情况下，股价也迅速下跌。无论是亏损还是业绩大幅下滑，这一不正常的衡量标准都受到了投资者的质疑。事实上，除非有现金红利这样的真金白银，否则高交付本质上只是股东权益内部调整的数字游戏。投资者应保持冷静客观的态度对待高交割和高转让现象，或以业绩为基点，避免陷入高交割和高转让的陷阱。即使面对业绩更好的公司，也有必要知道它们的利润是否可持续。