“当红小生”爆发式增长

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从去年到今年，公共基金中的“热门利基”是非保本基金。虽然起步较早，但受到监管限制和市场需求的影响。此前，保本基金的发展一直比较缓慢，甚至保本基金的发行已经多次被打破。直到2015年，保本基金才真正迎来爆炸性增长，这是一场彻底的“火灾”。今年年初，市场继续向下波动，投资者的风险偏好变得越来越保守。只有保本基金的发行势头依然火爆，筹资活动经常提前结束或末日比例配售开始。

从认购开始日期来看，去年1月份新成立了24只基金，初始募集规模为262.82亿元，回到了去年“股灾”时的水平。其中，四大基金是保本基金。例如，华安安康宝本第一次筹资规模达到52亿元，是今年单只基金首次筹资的新高；东方基金宝本一号和南方怡和宝本都是“日光型”，初始募集规模分别达到46.34亿元和29.86亿元。总体而言，今年以来新设立的保本基金已达181.49亿元，占新发行基金的70%。

由于基层群众认购的热情，许多基金公司轮番上阵，保本基金相继发行。据wind提供的统计，截至2016年2月2日，全市场共有104只保本基金在运作(a/b/c单独统计)，总规模为1949.05亿元。与此同时，有50多个保本基金正在发行或等待发行。

虽然截至2015年底，保本基金在8.4万亿公共资金的总规模中仍占较小比例，但其发展速度不容低估。中国第一只保本基金成立于2003年6月27日。截至2016年2月2日，累计单位净值已达3.97元，目前规模仍为53.1亿元。随后，中国第一个保本基金——银华保本增值基金于2004年成立。2007年，保本基金停止发行，2008年设立了两个保本基金。在2009年和2010年，保本基金再次发行空白。

2010年9月6日，中国证监会正式发布了《保本基金指导意见(征求意见稿)》，从降低担保机构门槛、提高投资股指期货投资比例上限等方面拓宽了保本基金的发展路径，为保本基金开辟了新的收入窗口。2011年，保本基金恢复发行。据风能统计，从2011年到2014年，每年设立9、7、18和9个保本基金(a/b/c单独计算)。2015年8月，中国证监会在《关于实施注册资本登记制度改革和修订的决定》中再次降低了担保机构的门槛，并删除了《保本基金指导意见》第八条第一款第(三)项:“注册资本不得低于10亿元人民币。”在监管放松和市场变化的影响下，2015年全市场共设立49只保本基金，资本规模1050.24亿元；2014年，只有9只动物，规模只有86.67亿元。

今年以来，保本基金的扩张再次加速。“只要不超过公司前一年净资产的30倍，就可以继续发送。”一家保本基金规模较大的基金公司的市场负责人表示，虽然《指导意见》规定，担保公司提供的担保资产规模不得超过其净资产总额的25倍，但担保机构的数量也在不断增加。真正受到限制的是基金公司的净资产。"从某种意义上说，保本基金的规模也反映了基金公司的实力水平."