别再拿389亿负债嘲笑华西村!两股IPO后将进入收割季

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在过去的两天里，一篇题为“中国最富有的村庄华西村，背负着389亿的债务经历了什么？这篇文章在网上发酵，引发了各种媒体的跟进。他们对花溪村的评价是“家是世界上最好的”、“三代不富”、“跟不上时代”。一度，花溪村成为人们嘲笑的对象。

媒体对华西村2016年资产负债率引用最多的是:“截至2016年第一季度，华西村集团负债总额达到389.07亿元，资产负债率为68.78%，生息负债为245.7亿元。”一些媒体还发现，2017年7月，大公国际对华西村进行了信用评级，显示“截至2017年3月，华西村集团总资产为541.26亿元，利润总额为5500万元，资产负债率为67.83%。它已经上升。”

68.78%的资产负债率高吗？这取决于行业。例如，银行自然是负债累累的行业，如果一个游戏公司有这么高的债务，这是非常危险的。那么，你觉得花溪村的这笔债务怎么样？

回到这个问题的根源，我们首先要看华西村的产业结构。

钢铁、纺织和旅游是花溪村原有的三大支柱产业。然而，随着近年来钢铁行业的不景气，纺织行业的毛利率有所下降，乡镇红色特色旅游有所下降。华西村正面临巨大的转型挑战。看到潜在的危机，华西村的新接班人吴协恩于2004年开始带领华西村走上转型之路。

除了矿产资源、海洋捕捞、海洋运输、仓储和物流，华西村甚至开始涉足金融、电子体育产业、现场游戏、阿里天猫等领域。吴协恩领导花溪村改造的思想可以概括为:多重尝试、多重失误、多重开花、重点突破。

在这些领域，吴协恩特别重视金融部门的布局。

2015年，华西股份(000936)开始涉足银行、证券、期货、基金等领域。据了解，华西公司当年的投资收益达到27.69亿元。尽管其业务规模不到钢铁行业的1/10，但其利润是钢铁的5倍。

通过华西股份有限公司的官方网站，我们可以看到其子公司宜春资本的M&A业务范围，涵盖tmt、医疗、游戏等行业和领域。新能源、英雄互动、少互动都是宁德时代的投资企业。

宁德时代新能源成立于2011年，现已成为全球领先的动力电池系统供应商。2017年11月10日，《宁德时报》公布了创业板首次公开发行招股说明书，公司将于明年正式上市。益村资本持有宁德时报0.238%的股权。

英雄互动娱乐成立于2015年6月16日，现已成为新三板的明星企业。自成立两年多以来，其估值一度达到200亿英镑。2017年9月28日，英雄互娱也完成了17亿元的上市前系列融资，上市之路指日可待。上海益阳由益村资产控制，持有英雄互动娱乐1.62%的股权。

这是华西村高负债率背后的故事，受到外界的批评。与一般金融企业90%的负债率相比，华西集团68.78%的负债率可以说是不错的。

在互联网加的时代，花溪村确实面临着很多挑战，但谈论68.78%的负债率显然不是件好事。当前的转型测试对华西村来说并不陌生。在花溪村的发展历史中，它曾多次面临生死转型的考验，但都是滴水不漏。

第一次测试是在20世纪60年代，当时中国西部是一个众所周知的贫困村庄。仅仅在三年的自然灾害之后，到处都没有足够的食物。当时刚当上村支书的吴宝仁上任就开始了农业创新，粮食产量大幅度增加，在饥荒年代成了大才。

村民们饱餐一顿后，吴宝仁在1969年带领村民秘密成立了一家五金厂。当时，整个国家都在拼命背诵红皮书上的语录，而吴仁宝此时却在不顾一切地从事生产，没有告诉外界。然而，吴宝仁的五金车间秘密开业了10年，赚了200多万元。

20世纪70年代的200万美元是什么概念？我们应该知道，当时国营工厂工人的平均月工资是40多元，而当时的物价水平是每盒火柴0.02元，每公斤盐0.13元，每公斤酱油0.20元，每公斤醋0.08元。可以说，当时的花溪村简直是富可敌国。

然而，在中国西部的村民高兴之前，另一个大的考验又来了。

十一届三中全会后，农村土地承包开始在全国范围内推广，但对于由中央集权体制发展起来的花溪村来说，这是一个大问题。在吴仁宝看来，中国西部人均拥有半英亩土地，如果划分为农业区，那将是贫穷和死亡。当时，吴宝仁正在考虑集中力量建设大型工厂。于是，吴宝仁又开始冒很大的风险，开了一家有政策和对策的工厂。

从1983年到1990年，制药机械厂、塑料纺丝厂、板网厂、纺织厂、铜铝厂相继崛起，钢铁、纺织和旅游成为花溪村的支柱产业。在把“质量第一”的理念付诸生产的实践中，花溪村逐渐成为一个产值超过1亿元的富裕村。以钢铁行业为例，出口日本的不锈钢法兰占中国市场的一半，“华西扁钢”的出口量占英国总量的五分之一。

1999年8月，“花溪村”在深圳证券交易所成功上市，成为“中国农村的第一只股票”，“花溪村”也成为“世界上第一个村”，享誉海内外:家家住别墅，家家有车，人均存款数百万。

可以说，在吴宝仁的领导下，花溪村成功地利用了不时过渡的局面。

因此，我们不妨从吴宝仁“小开发难，大开发难，不开发是最难”的角度来看待花溪村面临的挑战，展望花溪村未来十年的发展。