外贸信托与BCG联合发布的《中国信托行业报告》揭示：信托业的发展为何很重要

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我们的记者许田晓

12月15日，中国对外经济贸易信托(以下简称外贸信托)和波士顿咨询公司(以下简称波士顿咨询公司)发布了《中国信托业:回归原点、服务实体、动能转换、转型与发展报告》(以下简称报告)，重点勾勒了信托业发展的历史脉络，明确了信托业未来的发展前景和方向。

值得注意的是，《报告》阐述了发展中国信托业的重要意义。《报告》指出，信托业的发展有三大意义，即服务实体经济、服务人民、推进金融改革。信托业未来的发展机遇应从“五加四”入手，即产业优化、消费升级、财富管理、新型城镇化和经济出海五大经济发展主题与服务信托、私募融资、财富管理和资产管理四大信托业务的有机结合。

发展信托业的三大意义

《报告》指出，在当前宏观经济转型、金融需求迫切、金融体系不完善、信托业比较优势强的大环境下，信托业的发展有三大意义，具体而言:

为实体经济服务。其中，在存量优化方面，截至2017年第二季度，中国信托业已向实体经济投入10万亿元，承担了重要的融资功能。在股票经济发展和转型升级过程中，迫切需要风险偏好较高的信托融资支持；在增量发展方面，随着越来越多的信托机构进入风险投资、私募股权和夹层投资等资产管理业务，信托行业将在创新产业和新兴企业的发展中发挥重要作用。

为人民服务。信托作为一种投资方式，可以有效增加国民收入。据统计，2016年信托产品综合收益率为7%，直接为43万多名自然人投资者提供信托服务，为客户带来约2300亿元的收入，成为居民增收的重要手段之一。基于其制度优势，信托可以更好地满足居民对物业管理的需求。信托可以开展个人信托业务，如财产保护信托和财产继承信托，这是其他金融机构难以复制的。

推进金融改革。信任是金融资源配置的优化者，是金融体制改革的缓冲。具体来说，首先，信任有利于发展中国的直接融资市场，提高整个金融体系的效率。随着交易的中断，信托自然会成为私人直接融资领域的领导者。其次，信托业可以弥补现有金融体系的供给不足，提高金融资源配置质量。随着金融机构间职能协调等宏观调控的加强，在强监管约束下的金融机构业务调整可能会在短期内对投融资市场产生一定影响。为了实现从虚拟到现实的平稳过渡，信托业可以发挥其与实体经济紧密联系、跨市场、敏捷灵活、创新能力强的优势，发挥缓冲作用，从而在一定程度上缓解供给侧改革带来的市场波动。

成功的核心在于服务

从具体发展方向来看，报告认为，未来信托业将把产业优化、消费升级、财富管理、新型城镇化、经济出海五大实体经济发展主题与服务信托、私募融资、财富管理、资产管理四大信托业务相结合，将为信托业带来蓬勃发展的机遇。

根据该报告，未来信托业的制胜核心在于文字服务。服务信任有三层含义。首先，基于信托的自然制度禀赋，实现风险隔离和交易管理功能。其次，基于信托结构的灵活性和多元投资的优势，设计了高可行性、低风险、便捷高效的投融资交易结构。第三，通过信任、账户管理和it支持等平台服务，它提供了运营增值并增加了客户粘性。

在服务的帮助下，信托行业的私募股权融资、财富管理和资产管理能力有望加快，各类信托公司的业务模式将更加多元化和差异化。参照国际领先的实践，信托行业作为一个整体在未来可能会形成三种制胜模式。

一是服务+融资，以财务顾问、交易结构等服务为重点，根据客户资产负债表结构优化和业务发展需求，综合运用债权、股权和夹层，提供定制化解决方案。

二是服务+财富，关注高净值客户的财富管理需求，充分发挥信托制度优势，将服务和财富管理有机结合，提供财富保护和继承、资产配置等综合服务。，成为高净值客户的财富管家。

三是服务+资产管理，以企业或金融机构的投资需求为重点，以委托服务、分销服务、融资支持等业务为重点，自建和整合外部投资管理能力，成为机构客户的投资管家和整合资产管理业务的平台。

根据《报告》，2016年至2021年，信托业总收入预计将达到1945亿元，其中非自营业务收入约为1459亿元，同比增长14%左右；产业结构呈现多元化、均衡化发展趋势。从规模结构来看，合作服务信托业务规模大幅下降，基于能力的服务信托和投资信托(包括主动资产管理规模和家族信托)的比重将从22%上升到35%；在收入结构方面，一元主导的私募股权融资模式发生了变化，比例从55%下降到48%，资产管理和财富管理的收入比例从26%上升到39%。

(许田晓)