前11月全国规模以上工业增加值同比增6.6%

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国家统计局的数据显示，1月至11月，规模以上工业企业增加值同比增长6.6%。11月份，规模以上工业企业增加值同比实际增长6.1%，比10月份下降0.1个百分点。11月份规模以上工业企业增加值同比增长0.48%。

中国社会科学院工业经济研究所副研究员蒋飞涛对《商业日报》表示，今年以来，上半年工业增加值表现良好，下半年略有下降。11月份工业增加值同比增长6.1%，在环保和限产背景下仍保持稳定增长。

十一月份工业增加值增长6.1%

11月份，规模以上工业企业增加值同比实际增长6.1%。虽然增速比上个月下降了0.1个百分点，但根据11月份的数据，规模以上工业企业增加值同比增长6.6%，同比增长0.6个百分点。

从产业布局来看，新动能和新产业持续增长。1-11月，高新技术产业和装备制造业增加值增速分别为13.5%和11.4%，分别比规模以上产业高6.9和4.8个百分点。工业机器人产量(300，024台，诊断库存)同比增长68.8%，新能源汽车产量增长46.5%。

根据海通证券(600837)(港股06837)的宏观团队，行业继续降温。11月工业增加值同比增长6.1%，连续两个月下降，钢铁、有色金属等主要工业产品产出增速也普遍下降。

具体而言，在这三个类别中，电力、热力、燃气和水生产及供应行业的增加值变化很大，从10月份的9.2%增至11月份的4.5%。联讯证券首席宏观研究员李麒麟分析说，由于环境保护和产量限制，钢产量比10月份下降了约5%。

CICC(港股03908)的报告也显示，工业增加值同比增速略有放缓，主要原因是冬季产量受限，钢铁和有色金属行业增速明显回落，其中钢铁产量同比下降2.9%。

据海通证券宏观团队分析，中央政治局会议强调促进高质量发展，这意味着高速发展不再是主要目标，明年的经济增长目标可能继续被稀释，大力刺激投资的老路不会重复。

值得注意的是，国家统计局新闻发言人毛胜勇强调，11月份六大高耗能行业工业增加值增速继续回落，比上个月下降0.9个百分点，仍处于较低水平。六大高耗能行业投资增速下降，下降幅度扩大，节能降耗或绿色发展不断推进。

消费正在加速升级

需求方面，从国内需求来看，2017年11月社会消费品零售总额为34108亿元，同比名义增长10.2%，前一年为10.0%。

其中，城镇消费品零售总额29407亿元，同比增长9.9%；农村消费品零售总额4701亿元，增长11.7%。

毛胜勇认为，社会消费品零售总额继续保持两位数增长，而实物商品网上零售增速一直保持在27%左右，尤其是非实物商品网上零售增速超过50%，因此消费正在加速升级。

根据李麒麟的分析，名义社会消费同比增长10.2%，增长主要来自农村消费。此外，高估“双十一”的作用也不为过，因为根据当月的同比数据，10月份全国网上零售额同比为41.5%，而11月份下降到33.6%。

然而，华泰证券(601688)认为，消费增长的主要原因是网购节日效应，通信设备消费增速较上年增长31.8个百分点，达到33.9%，超过预期。此外，文化办公用品和家用电器的消费也分别增长了3.1个百分点和3个百分点，是“双十一”购物节的首选商品类别。

另一方面，消费正日益成为经济增长的主要驱动力。毛胜勇说，过去我们已经逐步从更加依赖投资和出口转向更加依赖消费，这也说明随着经济发展的变化，经济增长的动力格局发生了重大调整。

例如，毛胜勇表示，今年前三季度固定资产投资增速为7.5%，比去年同期下降了0.7个百分点，但同期gdp增速也比去年同期加快了0.2个百分点。这表明，随着经济增长动态格局的变化，投资适度放缓不一定会拉低经济增长率。

野村证券(Nomura Securities)首席经济学家赵阳向《国家商报》表示，前三季度，最终消费支出对经济增长的贡献率为64.5%，预计明年消费在经济增长中的比重将进一步扩大。

从外部需求来看，进出口均保持两位数增长，特别是进出口值为今年以来单月最高，进出口形势继续好转。11月进出口总额26049亿元，同比增长12.6%。其中，出口14342亿元，增长10.3%；进口11706亿元，增长15.6%。