资金面总体呈紧平衡

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我们的记者王伟

周一(11月20日)，央行启动了1000亿元人民币的反向回购操作。800亿元的反向回购到期后，一天内净投资200亿元。市场人士指出，近期央行公开市场操作增加了净投资，市场流动性趋于吃紧。随着税收因素的消退，财政存款在今年下半年到位，资金可能会有所放松。

Omo的净投资是200亿英镑

昨天上午，央行宣布，11月20日，1000亿元反向回购操作进行了利率招标，包括7天的700亿元，14天的200亿元和63天的100亿元反向回购。中标率分别为2.45%、2.60%和2.90%，与上次相同。与此同时，800亿元的反向回购当天到期，从而实现了200亿元的净投资在一天。

昨日，整体市场资金处于紧张平衡状态。据交易员称，一夜之间，在早盘交易中，大银行获利甚微，综合加权利率与前一个工作日相比上升了10.69个基点。在早盘交易中，非银行利润约为3.80%至4.00%，价格在接近午盘时略有上涨。与前一个工作日相比，7天融化有所减少，非银行7天价格约为3.80-4.00%，而下午融化有所减少。14天金融的报价在4.00-4.60%的范围内。

在银行间质押式回购市场(存款机构)，主要短期利率昨日趋于上升，其中隔夜加权利率上升9个基点至2.81%，目标7天加权利率上升近2个基点至2.90%，14天加权利率也上升逾7个基点至4.08%。

分析师指出，总体而言，央行近期增加了对公开市场操作的净投资，市场流动性趋于吃紧。自去年11月以来，央行已多次投资2018年到期的63天反向回购基金，这表明央行有意为稳定的除夕夜保护这些基金。预计年底前银行间流动性将是安全的。

政策保持稳定和中立

值得注意的是，央行上周五公布了第三季度货币政策执行情况报告，表示将继续实施稳健中性的货币政策，密切关注流动性状况和市场预期变化，加强预调微调和与市场沟通，为稳定增长、结构调整、推进改革、惠民、去杠杆化、抑制泡沫、防范风险创造合适的货币金融环境。

沈万红元(000166，诊断股票)(000166，股票栏)表示，央行上周的大规模净投资缓解了市场的流动性紧张，表明维持稳定基金的意图保持不变。此外，第三季度货币政策报告还显示，央行对短期经济波动的容忍度有所提高，2018年推出大规模稳健增长政策的可能性很小；然而，央行也担心边际经济面临下行压力。与此同时，宏观经济政策需要在去杠杆化过程中保持基本稳定，这意味着没有进一步大幅收紧货币政策的基础。央行明确表示，要坚持“宏观政策要稳定，微观政策要活跃”的总体思路，要“实施好”稳定中性的货币政策。预计2018年的货币政策将保持稳定和中性。

中信证券(600030) (600030)明确认为“削峰填谷”的流动性政策将长期存在。市场预期波动期、纳税期和支付期的大规模投资并不意味着央行货币政策的改变。预计2007年中央利率将保持在2.75%-3%的波动范围内。同时，定向RRR减持调整了信贷供给结构，丰富了反向回购操作的品种。

(主编:赵延平hf094)