降“酒量”减“药量” 海外资金对牛股态度现分化

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每个记者袁东每个编辑谢欣

随着海外资金大量涌入a股，相关重仓股股价屡创新高，蓝筹股成为今年a股的一大特色。但是，目前市场上对于一些股价甚至创新高的蓝筹股存在很多争议，比如贵州茅台(600519，股票诊断)，认为这些股票存在泡沫。

那么，海外基金如何看待它们持有的这些蓝筹股？《国家商报》记者从今年第四季度以来的沪深两市沪港通数据中发现线索——海外基金对蓝筹股的态度出现分化，部分股票也出现了高减持套现的局面。然而，也有一些蓝筹股，如家用电器和金融股，海外基金仍在增持。

茅台和恒瑞都降价了

上周，贵州茅台一举突破700元大关，创下a股新纪录。随着贵州茅台的股价创出新高，市场上出现了许多争议。

《国家商报》记者注意到，一方面，有权威媒体发表文件指出，茅台的股价应该理性看待，甚至指出“茅台卖的似乎是‘水金’，而不是酒。”贵州茅台也发出通知，要求投资者注意风险，理性投资，不要盲目跟风。

另一方面，自第四季度以来，证券公司已多次发布贵州茅台的研究报告，其目标价也逐渐提高。许多证券公司提出了750元、800元和810元的目标价。例如，将贵州茅台的目标价提高到810元的中泰证券指出,“我们建议回顾过去三年茅台在空房的增长，然后推回目前的估值是否合理。我们认为，未来三年将是茅台销量和价格同步上升的三年，销量和价格的增长率都将达到10%左右。预计2020年茅台的收入将达到1000亿元，净利率也将提高2个百分点。考虑到利息收入和系列酒的增长，我们认为茅台2020年的净利润预计将超过550亿元，届时市场价值预计将超过1.4万亿元，将12个月的目标价格上调至810元，并再次确认买入评级。”

由此可见，不同的角度和分析周期的长短导致了市场对贵州茅台股价的分歧。

然而，一些蓝筹股，如受到海外基金青睐的贵州茅台，已被海外基金大幅减持。从沪港通数据可以看出，今年9月底，海外基金通过沪港通持有贵州茅台7848万股，占总股本的6.24%，但截至11月17日，通过沪港通持有贵州茅台的海外基金数量下降至7355万股，持股比例下降至5.85%。

当然，贵州茅台的上述情况并不是一个孤立的案例，许多蓝筹股也有类似的情况，比如医药行业的龙头股票恒瑞医药(600276)。截至9月底，海外基金通过沪港通持有恒瑞医药3.4亿股，占总股本的12.06%。截至11月17日，所持股份数量降至3.33亿股，占11.83%。然而，中国平安(601318)对沪港通的海外资本持有比例也略有下降，从9月底的3.69%降至目前的3.66%。

家用电器的库存仍在集中和增加

虽然自第四季度以来，贵州茅台和恒瑞药业已被沪港通海外基金减持，但总体而言，沪港通海外基金增持仍是主流，最集中的行业体现在家电行业。

在深圳，深交所海外资本持股比例最高的四家公司中有三家是家电类股——美的集团(000333，诊断类股)、博斯电气(002508，诊断类股)和格力电气(000651，诊断类股)。海外资本持有比例从9月末的8.81%、6.32%和7.65%分别提高到目前的9.66%、9.54%和8.31%。

在上海股市，海外基金增持家电类股的现象仍很普遍，增持量甚至更大。截至今年9月底，沪港通海外基金分别持有科菲电气(603，868)和青岛海尔(600，690)10.13%和7.54%的股份，目前持股比例分别飙升至19.76%和9.02%。

此外，《全国商报》记者注意到，与上海股市相比，深圳股市的大型金融股较少，而这些金融股也是由海外基金增持的。典型的是平安银行(000001)。截至9月底，深交所仅持有海外基金的0.9%，但截至11月17日收盘，这一比例升至2.04%。

同时投资港股和a股的太丁资本对《中国商报》记者表示:“他们部署了先进的制造业。毫无疑问，中国已经进入了先进制造业快速发展的时期。我们坚信，它将不可避免地在这里诞生。超级巨人企业。”

编辑朱昱