中颖电子：前三季度业绩高增长 AMOLED芯片打开成长空间

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中英电子(300327，诊断)发布第三季度报告:前三季度营业收入4.93亿元，同比增长36.43%；上市公司股东应占净利润9498.55万元，同比增长41.53%；扣除非净利润9416.73万元，同比增长58.75%；基本每股收益为0.4565元/股。

首先，家用电器和电机的主控制芯片做出了巨大的贡献

前三季度，公司实现母公司净利润9498.55万元，同比增长41.53%，业绩增长率接近业绩预测披露的36%-44%的上限。公司综合毛利率为43.15%，同比下降1.34个百分点；销售费用率、管理费率和财务费用率分别为2.89%、21.25%和0.91%，同比下降0.8个百分点，下降4.06个百分点，上升2.02个百分点。公司业绩高速增长的主要原因是对家电、电机主控芯片和锂电池电源管理芯片的需求旺盛，公司家电主控芯片的客户数量不断增加，市场份额不断增加。

第二，看好淘大芯片空房的发展

今年上半年，子公司新英科技成功交付了客户委托定制的芯片，为客户点亮了一个非批量生产的全高清amoled软屏，完成了产品验收。截至第三季度末，该公司的第二个新的amoled显示驱动芯片已在工厂推出。在amoled芯片领域，公司投入巨资进行研发，两款amoled芯片的推出显示了其技术实力。预计随着2018年和2019年国内amoled生产线的高峰期，公司的amoled驱动芯片业务将进入性能发布期。

三.利润预测和投资建议

公司的锂电池芯片已经完成了大型电厂的一线验证，amoled驱动芯片的二次产品已经进入流程图流程，业务进展显著。从短期来看，家电和电机控制芯片以及锂电池管理芯片将是推动性能增长的主要力量；Amoled驱动芯片有望中继公司中长期增长的业绩。2017-2019年每股收益估计分别为0.69元、1.02元和1.66元，与当前股价相对应的市盈率分别为45倍、30倍和19倍。考虑到公司是中国领先的ic设计企业，具有明显的amoled驱动芯片技术优势，公司积极部署物联网芯片，其性能提升了空室，2018年给公司35-40倍的pe，未来12个月合理估值为35.70-40.80元，保持“强烈推荐”评级。

风险警告。新产品开发和推广的风险；高端技术人力资源瓶颈；劳动力成本增加；市场竞争加剧。