供需错配为TDI涨价提供支撑明年新装置投产价格有望回归

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2016-2017年国内贸易发展指数出口数据比较

证券时报记者刘灿邦

目前，中国有6家tdi生产企业，总生产能力为84万吨，其中沧州大华(60万、230万)、福建石化、甘肃尹光、烟台巨力分别为15万吨、10万吨、10万吨和8万吨。好市多和巴斯夫两家外国公司在中国的产能分别为25万吨和100吨。从需求来看，国内需求每年约为70万吨。

沈万红源(000166，诊断股票)(000166，股票栏)化工研究员宋涛告诉记者，tdi涨价有客观条件。“根据tdi需求，上游厂商的开工率应该接近90%，如果他们遇到设备维修，肯定会导致供需结构吃紧；此外，经销商已经看到制造商的供求结构失衡，市场是有利可图的，他们愿意囤积。”

供需不匹配是价格上涨的主要原因

一位不愿透露姓名的市场分析师表示，在去年下半年价格高企的基础上，今年的tdi价格在7-8月份再次大幅上涨，主要原因是阶段性的商品短缺。5-6月，国内工厂维修集中，厂家积极降低报价，加快了大批量生产，库存消耗很大。

宋涛表示，6月和7月是汽车行业的淡季，也是停车和维修的集中时间。一般来说，旺季是每年的3月至5月和8月至10月。“今年tdi的价格也是从6月底开始的，这与维修有一定的关系。然而，如果价格上涨是因为制造商停止维修，这在逻辑上是不合理的。”

供需紧张的另一面来自海外市场。例如，巴斯夫在欧洲的设备原本计划于去年投产，但由于某种原因被推迟，这也导致巴斯夫率先提价；同时，今年美国的飓风也影响了当地的tdi制造商，尤其是美国本身对tdi的需求相对较大。海外市场供应不足也导致国内tdi出口增加。

记者注意到，梦中的莉莉(603313，医生)在报道中提到出口价格与国内市场价格上下颠倒。分析人士认为，出口价格低于国内价格的原因是，90%的国内tdi是由上海工厂生产的，主要涉及外国企业，国内制造商很少出口。“好市多和巴斯夫都是集团内部的全球转移。例如，当韩国或美国市场缺货时，他们在中国的上海工厂将货物转移到缺货地区，出口价格低于国内市场价格。这种情况也持续了许多年。”

根据记者获得的数据，9月份tdi的出口价格约为2700美元/吨，相当于不到2.2万元人民币，而当时国内市场价格为3-4万元/吨。

许多受访者告诉记者，甲苯二异氰酸酯的价格上涨与成本(原料甲苯价格的波动)无关，因为根据之前的情况，只有当甲苯二异氰酸酯降至约11，000时，一些工厂才开始亏损。“目前3万至4万英镑的价格根本不能反映成本，而只能反映供求状况。”

如何识别价格操纵

根据记者从市场渠道获得的数据，当tdi价格在前几年处于低位时，制造商直接供货与分销的比例约为7∶3，这是由于制造商将部分会计期间的压力转嫁给分销商共同承担。然而，随着价格的上涨，上述比例接近5∶5。

市场分析师告诉记者，经销商哄抬价格的情况确实存在。例如，在tdi价格上涨阶段，工厂将向经销商报价。例如，制造商让经销商以37，000元/吨的价格获得货物，无论他们将来是高卖还是低卖，制造商都不再给经销商回扣。然而，当经销商看到当时由于工艺不匹配导致的价格上涨时，他敢于将终端销售价格提高到37，500 ~ 38，000元/吨。之后，工厂发现向经销商提供的一次性价格与市场价格之间存在巨大差异，因此将再次提高价格。“经销商和制造商周期性提价，市场价格可能升至4万元/吨或更高。”

北京大成律师事务所律师邓告诉记者，《反垄断法》禁止竞争对手协调销售价格。“如果由于客观原因，如企业产品的原材料或人工成本、供求关系发生变化，价格调整是允许的，但价格调整的决定必须由企业自主作出，不能与他人协调。”

例如，邓宋智说，价格垄断协议行为会扭曲真实的市场供求关系。“例如，现在市场确实供不应求，但根据市场规则，价格可以上涨10%，但制造商不愿意联合起来上涨20%，额外的10%是制造商通过价格垄断协议获得的超额利润。”

许多上游企业对这份报告做出了回应。沧州大华表示，产品价格受市场、供求、政策等多种因素影响。本公司tdi产品的定价严格遵循市场规律，依法经营，不存在市场价格操纵现象。烟台巨力公司销售总监任晓东在接受媒体采访时也表示，这四家tdi制造商不存在所谓的“价格联盟”和“价格垄断”。

tdi市场前景如何

近年来，国内tdi产能由过剩转为紧张，价格经历了一个大起大落的周期。然而，这种情况明年可能会改变。

据了解，2017年国内总产能约为84万吨，中国市场tdi产能与2016年相比没有增加或减少。然而，在2018年，万华化学(600309) (600309)将有一个产能为300，000吨/年的tdi生产工厂投入生产。此外，山东巨力还计划建设一座年产15万吨的tdi工厂。如果这两台机组投产，国内产能将增加45万吨，国内总产能将达到120多万吨。

沧州大华曾在公告中指出，预计2018年后国内产能将超过市场需求。事实上，沧州大华是本轮tdi价格上涨的重要受益者。该公司在2014年和2015年连续两年亏损，并受益于2016年的价格反弹。全年实现净利润3.71亿元，今年前三季度继续实现利润9.65亿元。

“周期性行业是这样的。三年不开，三年不开。”宋涛指出，沧州大华过去几年持续亏损，甚至几乎退出市场是合理的。在过去的两年中，得益于价格反弹，企业效益有所提高。

一位市场分析师告诉记者，国内tdi工厂在经历了前几年的持续下滑后，自2015年以来一直倾向于联合定价，以便在供需博弈中更好地控制市场，避免陷入亏损泥潭。

他预计，国内万华化学公司的30万吨tdi工厂将于明年竣工，预计年底前不会投产，预计对市场的影响有限。沙特阿拉伯的20万吨tdi工厂预计从明年开始进入国内市场。据报道，其中40%将销往亚太地区，其中中国是主要市场，其成本优势预计将对国内市场产生重大影响。"国内tdi价格明年将回归到20000-30000元."

另一位分析师也认为，由于万华化工30万吨产能将于明年下半年投产，明年上半年仍将处于供需平衡状态。无论tdi价格上涨还是下跌，制造商的利润都将是好的；下半年的情况取决于万华工厂的生产能力和启动情况。此外，新疆巨力15万吨产能投产后，产能过剩将更加明显。“但新疆的地理位置相当特殊，启动较晚，启动情况尚待确定。”

宋涛认为，化工企业未来有两个发展方向，一是依靠核心技术做大做强，二是向上游资源靠拢，提高集中度。

数据来源:隆中石化网络

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(主编:赵延平hf094)