本篇文章1777字,读完约4分钟

在国庆前的最后一周,央行的公开市场操作开始“削峰”。周一,面对2800亿元反向回购到期,央行对冲了2000亿元反向回购操作,实现了800亿元的净回报。面对央行的突然“收紧”,市场反应并不平静。昨日,gc001质押券回购利率尾盘上涨,收于5.37%,较前一天上涨45个基点。最具代表性的7天期质押式回购dr007加权利率突破3%,达到3.0680%,达到近4个月来的最高水平。

回购利率跳升 什么信号?看央行"削峰填谷"护航流动性

然而,在财政支出季末释放的流动性的大力支持下,央行公开市场操作继续保持“削峰填谷”的趋势。经过月中资金短缺期后,资本方可能会在9月底结出硕果,实现顺利的跨季。

金融存款支持

“在跨季度的最后十天,财政存款的‘增援’及时到来,为市场“补充水分”,这也缓解了银行间存款证到期的压力。”兴业银行(601166)和华富证券(Hua Fu Securities)首席经济学家鲁正伟对《上海证券报》表示,9月份的财政支出强于其他月份,这将为基金提供强有力的支持。

一些机构预测,9月份的金融贷款可能达到2000亿元,这将带来大量基础货币。昨日,央行还在公告中解释称,“接近月底的财政支出增加,可以对冲央行反向回购到期、政府债券兑付等因素。”

与此同时,“大山”也逐渐平抑,此前业界担心的2.3万亿元银行间存款证将于9月到期。银行间存款证的到期高峰本月已经过去。风信息统计显示,本周(9月25日-10月1日)银行间定期存款到期日为4065亿元,远低于前两周超过6300亿元的单周到期日。

此外,经过前两个季度的积极调整,银行已经能够更好地应对第三季度末的宏观审慎评估(mpa)。记者通过银行内部人士了解到,他们已经根据mpa评估的相关限制提前调整了资产负债表。此外,业内人士预计,银行超额准备金率将在9月份回升,资金波动将得到缓解。然而,准备金率的提高和基金调整的需求在某个时间点仍会带来压力。

回购利率跳升 什么信号?看央行"削峰填谷"护航流动性

“目前市场上的情况是,资金很难获得,本季度末的流动性也不会如此紧张。”陆政委表示,无论季末流动性是否吃紧,大家都不能把赌注压得太松,所以各机构的准备工作都会在适当的时候完成。

央行操作护送流动性

从央行9月份的操作来看,可以说投资是准确和成功的。9月中旬,资金开始吃紧,跨季度资金出现短缺。上海银行同业拆放利率(601229)隔夜拆借利率在几天内飙升至2.8320%,dr007加权利率连续8个交易日在2.9%以上的高位徘徊。央行的公开市场操作从净退出转变为大规模净投资,特别是在纳税期间,向市场“放水”以保护流动性。

9月下旬,金融存款将集中释放流动性。央行的操作连续三天从净投资变为零投资和零回报,直到周一才首次实现净回报。尽管短期融资反应激烈,dr007加权利率升至5月初以来的最高水平,甚至高于6月底跨季时的峰值,但总体而言,昨日的融资仍保持平衡,市净率为2.7580%,略微上升0.2个基点。当天下午,所有机构逐渐趋平,没有借入资金的机构首先借入隔夜资金,等待本周下一个交易日跨季。

回购利率跳升 什么信号?看央行"削峰填谷"护航流动性

根据招商证券(600999)的研究团队,央行的态度在9月份有所软化。首先,9月不是纳税的大月份,但在此纳税期间(9月14日至9月20日),央行回购净额高达7500亿元。即使扣除18日到期的中期贷款,净投资也将达到6365亿元,这是今年3月以来的最高纳税期。第二,当纳税期结束,资金保证金放松时,央行仍未转入净提款,而是持续完全对冲到期。央行9月份态度软化的原因,与配合财政部支持国债市场化、引导短期利率下调密切相关。因此,研究小组预计,如果央行继续保护这些资金,9月底流动性宽松的可能性将很高。

回购利率跳升 什么信号?看央行"削峰填谷"护航流动性

周一,在2800亿元资金到期后,还有4000亿元的反向回购将在国庆节前到期。然而,央行在月中的大规模投资使得反向回购股票迅速上涨,这为空方面提供了充足的空间,以恢复月末财政支出释放的流动性。央行有前进和后退的空间。基于此,业内人士预计跨季基金将不会有任何担忧。

交通银行金融研究中心(601328)研究员陈季认为,为了保持市场利率基本稳定,央行可能会继续对冲本季度末到期的反向回购工具。在季末的最后一周,央行很有可能将净投资留在公开市场。然而,这并不意味着市场不会大幅波动。本周,市场压力可能仍会被季末的调整需求放大。据预测,最近波动较大的r007本周可能会超过3.9%,但更有可能在季末跌破3.9%。

标题:回购利率跳升 什么信号?看央行"削峰填谷"护航流动性

地址:http://www.ar7y.com/aelxw/12823.html