英国“先敬一杯”改善谈判气氛

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两个女人说话了，两个疯子生气了，两个国家被降级了，苹果手机不能卖了——上周市场情绪很谨慎。上周的美联储会议和英国首相的讲话是有计划的，但市场的反应比预期的要大。美国推出了一项缩减资产负债表的计划，而公开市场委员会(Open Market Committee)保持了今年三次加息的前瞻性指导。12月，市场突然感到加息的兴奋。利率期货市场在年底前再次加息的预期从会议前的43%升至70%。美元飙升，美国债务大幅下降。然而，美元的强势只持续了几个小时，市场收复了一些失地。10年期美国国债利率一度升至2.29%，最终收于2.26%，每周上升6个百分点。英国首相梅在意大利发表演讲，称自2019年英国退出欧盟事件后，英国与欧洲的关系将在两年内保持不变，英国愿意为英国退出欧盟的解体支付200亿欧元，这表明成本可能过高。欧洲谈判代表表示了谨慎的欢迎，但外汇市场并没有购买，英镑出现了逆转并贬值。随后，穆迪将英国的主权评级下调了一个等级，英镑面临更大的压力。标准普尔上周也下调了中国的主权评级，但市场反应甚微。美国总统特朗普在联合国发表讲话时，威胁要“彻底摧毁朝鲜”，朝鲜领导人金正恩表示，他将采取超级强硬的措施进行报复。市场似乎对这个疯狂的老头和火箭人的嘴枪麻木了。苹果正式推出iphone8，消费者反应不热烈。这家全球最大上市公司的股价连续五天下跌。上周，欧佩克减产率达到新高，油价继续上涨；中国收紧了环保法规，产能下降，铁矿石等黑色金属遭遇滑铁卢。美联储收到水，美元上涨，黄金下跌。

诚然，美联储在12月加息的可能性有所上升，但这并非不可避免。更不为人知的是，新决策者将如何看待明年的通胀压力。在我看来，特里萨·梅上周的讲话为英国的英国退出欧盟谈判定下了基调——软英国退出欧盟。在欧洲的自由贸易中心佛罗伦萨发表演讲自然很有意义。梅政府选择承诺支付分手费，并提出“维持现状至2021年”的建议，明显背离了英国一年半来强硬的谈判立场，试图“先敬一杯”，以改善谈判气氛，这自然受到欧盟受益方的欢迎。但是，据估计，未来的谈判进程仍将是艰难的，英国寻求新的合作模式的道路既不是加拿大的，也不是挪威的。英国态度的突然软化与保守党政府的民意急剧下降和梅在党内的不稳定地位有关。对保守党来说，在英国退出欧盟谈判中重新获得领导权是非常重要的。在英国退出欧盟问题上，工党软化了态度，主张空，并倾向于建立一个更长的过渡期。最重要的是，英国退出欧盟谈判的时间正在迅速消失。2019年3月，硬英国退出欧盟成为英国的迫切需求，企业投资到位。换句话说，英国迫切需要一个更长的谈判期，以安抚商界的焦虑，而200亿英镑的分手费承诺是梅政府寻求欧洲合作的提名形式。然而，英国和欧盟仍需在未来几个月就英国退出欧盟进程的过渡框架达成协议，以避免商界恐慌。英国退出欧盟谈判有一个转折点，但任仲还有很长的路要走，时间压力逐渐显现。

本周的市场焦点:1)特朗普内阁可能会发布一个税收改革框架；2)火箭人不知道该玩什么把戏；3)对美联储12月加息的新解读。德国的Ifo有望改善，但日本银行会议估计没什么新鲜事。