芝商所金属产品全球总裁：多重因素推动黄金期货上涨

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8月底，地缘政治紧张刺激金价飙升至2016年11月美国大选以来的最高水平。再加上美国经济放缓，美联储可能至少在2017年剩余时间里保持利率不变，黄金再次成为避险资产，9月8日升至接近每盎司1350美元的水平。

这种风险厌恶在黄金期货中最为明显，纽约商品交易所黄金期货在2017年飙升。其中，自8月底以来，前十大历史最高交易量分别出现在8月29日和9月5日。

从基本面来看，金价继续对全球事件做出反应，但重大地缘政治事件绝不是2017年金价上涨的唯一因素。美国的通胀率仍低于2%，而8月份的就业报告低于预期。两名美联储官员最近警告不要进一步加息，其中一名官员表示，过去18个月的加息可能对美国经济造成“实际损害”。所有这些都意味着美联储今年不会加息，这将导致美元贬值，这往往会鼓励更多投资者涌向黄金这一避险资产。

2016年8月，英国退出欧盟投票后两周内，黄金期货价格飙升逾100美元。目前，黄金期货价格正显示出类似的上涨，但这并不是由单一的地缘政治事件驱动的。事实上，美国总统大选后，黄金期货价格上涨与英国退出欧盟大选后不一样，而是成为美联储、就业报告和通胀主导的模式。7月份就业人数超出预期时，金价下跌，但当通胀数据低迷时，黄金交易再次活跃起来。

推动近期金价上涨的其他关键因素包括散户投资者的需求，即传统上独立交易、账户规模小于机构市场参与者的交易员的参与。这些交易员通常使用黄金期货来对冲金融、政治和经济的不确定性。黄金对散户来说很方便，而波动性为投机提供了机会。

这对亚洲的零售交易员来说尤其如此。2016年，comex黄金期货在亚洲的交易量同比增长60%，高于其他地区。截至目前，2017年的增长率为11%，其次是北美。一天23小时进入黄金期货市场是推动亚洲黄金期货增长的重要原因。交易员可以在亚洲交易时段获得流动性，这在现货市场很难实现。

中国的经济增长也有所帮助。2017年第二季度，中国国内生产总值增长6.9%，超过预期的6.8%。中国整体黄金交易量有所增加，交易者拥有更充裕的投资资金。

黄金市场往往会对地缘政治事件做出反应。这种趋势已经持续了几十年。然而，在评估价格时，我们必须注意黄金期货的交易量。当全球投资者可以24小时参与市场交易时，他们可以更好地把握价格，知道参与黄金市场的机会。