蓝帆医疗等启动外延式扩张 涉医鲁股“买买买”热度不减

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◆记者韩祖亦在济南报道

蓝帆医药股份有限公司(002382)因计划中的资产收购而无法在原计划时间内恢复交易，在8月24日申请停牌的同时向市场披露了其“野心”——收购一家医疗器械行业公司的股权，并确认其构成重大资产重组。

《经济导报》记者注意到，上市公司多次进行并购，尤其是医药、生物和医疗设备相关的股票。近年来，"医疗相关"和"买中买买"的形象已经深入人心。虽然今年随着政策的调整逐渐趋于平稳，但整个行业的扩张趋势保持不变。

“目前，此次重大资产重组的准备工作正在进行中，相关信息不便透露。”医学文秘办公室的徐告诉《经济导报》记者。

酝酿已久的战略转型

在上市的路岐板块中，蓝帆医药可谓是根深蒂固的细分代表。公司的主要业务是生产和销售保健手套，目前在聚氯乙烯手套行业处于领先地位，其产品占国际市场同类产品的22%。

尽管其健康防护手套不仅用于医疗检查和防护，蓝帆医疗将围绕其证券名称中的“医疗”一词扩展其业务。

在24日的公告中，蓝帆医疗并没有给出详细的介绍，只是说此次重大资产重组可能通过发行股票、支付现金或两者结合的方式购买目标公司的股权，目标资产是医疗器械行业公司的股权，交易对手尚未最终确定，拟成为目标公司的全部或部分股东。

值得注意的是，《经济导报》记者获悉，蓝帆医药此次重大资产重组的交易对手可能包括公司的关联方，因此此次重组可能构成关联交易。

截至停牌前一个交易日(7月21日)，蓝帆医药前十名股东中，淄博蓝帆投资有限公司、蓝帆集团有限公司、钟铉投资有限公司、珠海聚庆秦丰松露股权投资中心(有限合伙)、上海康诚投资中心(有限合伙)占据前五名席位。其中，第一大股东和第二大股东行动一致。由此可见，关联方的高概率将来自这五大股东。

《经济导报》记者注意到，对于此次重大重组，蓝帆医疗并非一时冲动，而是已经酝酿了很长时间。

在2016年年报中，蓝帆医疗表示，该公司将利用M&A基金，通过收购和兼并实现扩张，并促进产业边界的拓宽和延伸。在发展战略方面，蓝帆医疗也明确表示，在稳步扎实推进保健手套主营业务的同时，“要积极开展保健和医疗卫生行业的发展布局”。

事实上，自去年以来，蓝帆医药已经采取了行动。去年8月22日，公司与巨擎投资管理有限公司共同发起成立珠海蓝帆巨擎股权投资中心(有限合伙)，以充分发挥“产业+资本”的综合优势，加快医疗保健领域的战略布局，推动公司战略转型。

同时，去年6月1日，蓝帆制药也终止了与东泽医疗、上海透析、珠海盛达在透析领域的合作，也终止了其预期亏损。

"越来越多的企业和机构前来洽谈收购事宜."

近年来，医药股可谓资本市场并购的“深度收费”，各种并购计划不断刷新公告栏。其中，一些人寻求突破边境，扩大市场；有些是为了弥补现有业务的不足；一些公司通过收购直接补充R&D的实力……利用资产扩大业务已经成为大多数“医疗相关”股票的普遍选择。

“医疗卫生领域基本需求和高端需求并存，反周期特征明显。”君联资本董事总经理蔡大庆表示，医疗保健领域的需求和供给都在显著增加，因此该行业呈现出扩张趋势。

对此，康源药业股份有限公司副总经理胡霞也对《经济导报》记者表示，去年发布的“健康中国2030”规划纲要明确提出了2020年卫生服务业总规模8万亿元、2030年16万亿元的发展目标，进一步提振了行业内外企业和资本对“医药相关”行业的信心。

“近年来，我来公司洽谈，希望收购公司的相关股份，甚至越来越多的企事业单位已经被100%收购。在这些企业中，有行业内的龙头企业和上市公司，也不乏涉足行业外健康的意向。实地企业。”胡霞说道。

然而，近年来行业并购后，上市公司的可选择目标越来越少，风险越来越大。

“在这个领域，一些好的投资目标不应该是ipo，或者‘要价’特别高。因此，资本市场投资的主导趋势非常明显。上市公司设立M&A专项基金并提前锁定质量目标控制是一种可行的方式。”山东一家大型投资公司的高级投资经理徐浩告诉《经济导报》记者。

浪潮中的“陷阱”需要警惕

然而，上市公司在获得产业扩张目标时，应如何平衡“烧钱”与中小投资者对公司短期业绩的预期？之前的并购浪潮给上市公司带来了什么样的“陷阱”？

今年上半年，金城药业(300233)完成了朗逸药业100%股权的重大资产重组，支出高达18.8亿元。收购时，金城药业重视朗逸药业拥有硝呋太尔和匹多莫德的批准文件，在市场、品牌、规模和成本上具有独特的领先优势。

金城药业在充分认识到成功收购的好处之前，接受了山东证监局的行政监管。因郎宜药业北武镇制剂车间项目会计处理错误、郎宜药业沧州原料药车间项目依据不足、估算金额不当，被责令改正。

新华医疗(600587)是前几年的“大跨步”收购，因此它遭受了苦果。被收购的资产未能如预期那样提升公司业绩，甚至大大拖累了公司的净利润。

其中，2014年至2016年，新华医疗重组收购的资产之一成都英德分别实现了83.25%、75.99%和-110.43%的预期收益，导致资产转让方需要对申请人进行2亿多元的现金补偿。

如今，新华医疗似乎很难从成都英德的原股东那里收回绩效薪酬。

2015年，成都英德实际履行与承诺履行的差额为1027.76万元，赔偿金额为2055.52万元。2016年，新华医疗获得了995万元的赔偿金和26.97万元的绩效补偿金。但是，1060.44万元的绩效薪酬尚未收到。

截至2016年，成都英德的实际业绩与承诺业绩之差为9637.83万元，赔偿金额为1.93亿元。然而，截至本月初，新华医疗尚未收到这部分赔偿。