邓海清：PMI低于预期 央行大概率维持“不松不紧”

本篇文章980字，读完约2分钟

31日，统计局宣布7月份官方制造业pmi为51.4，非制造业PMI为54.5。

九州证券(Kyushu Securities)全球首席经济学家邓海清认为，7月份的pmi数据低于市场预期，并重申2017年既没有“二次探底”，也没有“经济过热”。7月制造业pmi为51.4，较6月有所下降，略低于市场预期。主要原因是6月份国内生产总值、工业增加值和工业企业利润同比大幅超出预期，市场对未来经济走势过于乐观，推高了7月份PMI的市场预期。

他表示，2017年，既不存在“强劲经济复苏和过热”的可能性，也不存在“二次探底”的可能性。2017年上半年，市场普遍认为经济将“二次探底”，但6月份的经济数据大大超出预期，使市场开始从“二次探底”转向“经济强劲复苏和过热”。邓海清认为，2017年经济将适度复苏，过度乐观和过度悲观都是有偏见的。

7月制造业pmi为51.4，较6月有所下降，略低于市场预期。主要原因是6月份国内生产总值、工业增加值和工业企业利润同比大幅超出预期，市场对未来经济走势过于乐观，推高了7月份PMI的市场预期。然而，总体而言，自2016年10月以来，制造业采购经理人指数仍在51.2-51.7的狭窄区间内波动。邓海清认为经济仍在适度复苏，既没有过热，也没有二次探底。

从项目来看，7月份制造业pmi数据的下降主要在于生产和新订单指数的下降，而生产和新订单指数的下降主要在于新出口订单的减弱，这与近期日本和欧洲经济复苏的大幅下滑有关。数据显示，新出口订单从6月份的52.0降至7月份的50.9，欧元区制造业pmi从7月份的57.4降至56.8，日本制造业PMI从52.4降至52.2。与此同时，7月份制造业pmi中的进口指数处于51.1的高位，生产经营活动预计将再次升至59.1的高位，反映出中国经济内需充满动力。

至于央行的货币政策，邓海清并不认为央行需要进一步收紧，而是应该保持“不松不紧”。一方面，7月份制造业pmi数据下降，这意味着由于经济强劲复苏，央行不可能收紧货币政策；另一方面，制造业pmi已经连续10个月超过51，经济势头依然强劲。因此，从经济角度来看，央行将保持“不放松或收紧”的高概率。

同时，根据中国的cpi通胀数据，2017年这一高概率将保持在1-2%。因此，2017年cpi通胀数据的区间波动也意味着货币政策“不松不紧”。