海航拟斥资1亿元收购巴西里约热内卢机场控股权

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HNA的子公司HNA基金会(600515，诊断)计划投资1.08亿元人民币收购巴西里约热内卢机场51%的股份，并增资21.55亿元人民币支付机场特许经营费

2017年7月13日晚，海航集团子公司HNA基金会(600515.sh)宣布，计划投资1.08亿元人民币，收购里约热内卢航空港股份有限公司(以下简称RJA)51%的股权。同时，HNA基金会向rja增资21.55亿元，用于支付机场特许经营费。

HNA基金会是海航集团旗下的一家上市公司，隶属于HNA工业，下设七个业务板块，另外六个分别是海航科技、HNA旅游、HNA资本、现代物流、创新金融和新媒体。HNA基金会负责三亚凤凰国际机场和宜昌三峡机场等七个机场的运营和管理。它拥有海口美兰机场免税商店的资产，还负责包括海南国际旅游岛中央商务区在内的房地产开发业务。

Rja持有巴西里约热内卢机场管理公司Concessionia Aeroportorio的51%股权，并拥有巴西里约热内卢机场的特许经营权。交易完成后，HNA基金会通过控股rja公司控制了carj公司，并有权运营巴西里约热内卢的吉格机场。

具体交易为:HNA基金会以1.27亿元人民币的转让价格首次收购奥德布莱希特运输航空港股份有限公司(以下简称“奥特帕”)持有的里约热内卢机场股份有限公司60%的股权，然后将其转让给excelente b.v(新加坡樟宜机场控股子公司，excelent)以1900万元人民币的转让价格出售9%的股份。交易完成后，HNA基金会持有RJA 51%的股份。

为了支付巴西里约热内卢吉格机场的特许经营费，HNA基金会和爱克斯勒特按持股比例增加了rja的资本。HNA基金会增资10.2亿巴西雷亚尔(约21.55亿元人民币)，卓越基金会增资9.8亿巴西雷亚尔(约20.7亿元人民币)。

值得注意的是，上述交易完成后，HNA工业将通过持有rja合并rja和carj (carj是巴西里约热内卢吉格机场的管理公司)的财务报表。

接受《财经》采访的多位业内人士表示，在HNA的许多收购中，大部分都是为了获得更大的收入规模而寻求持有和合并财务报表，而利润并不是重中之重。

根据HNA基金会披露的公告，在经审计的rja合并财务中，2016年营业收入为11.82亿巴西雷亚尔(约24.96亿元)，净亏损为3.51亿巴西雷亚尔(约7.41亿元)。截至2016年底，rja的总资产为158.08亿巴西雷亚尔(约合人民币333.87亿元)，负债率为91.45%。海航主要从事机场管理和工程建设，2017年在Q1的负债率为52.19%。

在此次交易中，巴西民航局(即巴西民航局)、巴西国家经济和社会发展银行(即巴西国家开发银行)、巴西运输公司(作为巴西里约热内卢吉格机场特许经营协议的特许经营者，巴西运输公司是吉格机场的担保人)、中华人民共和国国家发展和改革委员会、中华人民共和国商务部和国家外汇管理局

在资产交付的主要前提条件中，除了获得cade和anac的批准外，巴西国家开发银行(bndes)还需要批准carj的长期贷款。在该计划中，bndes将向carj提供11亿巴西雷亚尔(约23亿人民币)的贷款，用于巴西里约热内卢吉格机场的扩建、维护和发展。与此同时，根据信托股份分配协议，otpa和excelente各自以其全部股份向五家银行提供反担保，包括巴西银行、巴西桑坦德银行、bradesco银行和汇丰银行，辛迪加向bndes提供银行担保，以担保carj的11亿巴西雷亚尔贷款债务履行其义务。

在海航的跨境收购中，其中一些主要是空航空产业，并延伸到产业链的上下游，形成全球航空空产业链。2016年8月，海航空以4.5亿美元收购了Azul巴西航空公司23.7%的股权，成为其最大股东蓝色Airlines /き。此外，海航于2016年5月收购了葡萄牙Airlines /きだよ公司0/20%的股权和维珍Australia/きだよ公司0/13%的股权。此外，2013年对法国蓝鹰航空公司空中国航空公司空的收购使海航能够打破空航空联盟的垄断，并在国际上利用代码共享和多式联运

在拓展国际航线的同时，必须通过完善的出港服务来保证航线网络的延伸。举例来说，收购一家成熟的机场服务供应商，例如swissport，可以迅速而直接地为HNA带来一个成熟的服务网络，这是扩展航线网络的良好基础。因此，HNA继续收购机场运营商。例如，2017年3月，HNA收购了德国第五大货运机场法兰克福-哈恩机场的控股权。当然，它也是一个亏损严重的机场，所以它没有把这笔资产投入上市公司。

目前，海航集团总资产已达1.02万亿元。自2017年以来，海航集团已宣布海外M&A交易，总规模为56.6亿美元。自2015年以来，HNA加大了海外收购的力度，2017年上半年，政策环境发生了变化并有所放缓。在过去三年中HNA六次最大的海外并购中，共花费了约300亿美元。例如，2017年3月，希尔顿酒店集团的部分股权收购完成，耗资65亿美元。

图:交易后的股权结构

《财经》记者刘/文/编辑